投资要点：  
        2012年前三季度公司实现营业收入24.57亿元，同比增长21.62%，营业利润和净利润分别为4.75和3.67亿元，同比分别增长38.22%和17.21%，基本每股收益1.00元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9月累计扣非后净利润增长37.7%.  单季销售收入回升，扣非净利润增速37.68%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司三季度单季收入增长21.32%，较二季度17.82%的增速有所提升，目前公司新开店数量在718家（其中奥康429家，康龙149家，红火鸟160家），全年开店1000家的计划进度稳定，预计年底门店数量达到5500家。
        由于去年同期公司收到永嘉县财政局鼓励扶持上市奖励，营业外收入为5819万（占营业利润17%），今年三季度末营业外收入为1113万，造成今年净利润增速远低于营业利润增速。但扣除非经常性损益后公司净利润1.08亿元，较去年同期增长37.7%，符合预期  毛利率提高2.5个百分点，三费控制稳定。公司上市以来，不断通过优化供应链，集中采购等方法降低成本，三季度末毛利率较去年提升2.5个百分点至36.52%。同时由于品牌宣传及开店节奏加快，销售费用率和管理费用率分别有小幅上升，销售费用增长主要由于直营租金（增长57.8%）、摊销折旧增加较快导致。财务费用则由于募集资金产生利息为1714万（占营业利润3.6%），三费总共下降0.46个百分点至16.11%，控制较为稳定。  库存控制良好，对加盟商扶持力度加大导致应收账款增加、经营性现金流加速降低。由于公司每年有四大四小共八次订货会，加盟商的反应能力及供应商补货能力均较强，三季度末受秋冬备货影响，库存为5.33亿，较年初上升20%，较二季度末上升32%。应收账款方面，今年的消费下滑形势下，主要由于公司对加盟商的扶持力度加大造成，使三季末应收账款达到10.62亿元，较年初增51%。现金流方面，公司经营性现金流自今年一季度开始为负，三季度末经营性现金流为-1.86亿，比去年同期减少479.72%。  公司作为男皮鞋领先品牌，目前拥有"奥康"以及"康龙"、"火红鸟"、"美丽佳人"、"万利威德"5个品牌，品牌影响力及市场占有率的领先地位较稳固，2012年订货额同比增长预计近30%。考虑到公司上市后依靠品牌宣传和终端渠道优势发展多品牌，维持摊薄后EPS2012/2013/2014年为1.41/1.77/2.3元，  "增持"评级。