◎事项：
        公司30  日晚间公布2012  年3  季报：1-9  月营收38.55  亿元，同比增20.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归属上市公司净利润3.71  亿元，同比增49.97%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净经营活动现金流9136  万元，同比增0.54%。EPS  为0.50  元，扣非后EPS  为0.39  元。扣非后加权平均ROE  为14.01%。
        第3  季度单季度营收12.75  亿元，同比增14.81%，环比减5.32%。归属上市公司净利润0.50  亿元，同比减5.83%，环比减70.82%。
        ◎主要观点：
        ?主业平稳增长+投资收益大幅增加，致3  季报业绩同比增49.97%。1-9月综合毛利率37.14%，同比略微上升。三项费用率合计30.39%，比上年同期略微上升。当期非经常性损益8428  万元。1）投资收益  2.20  亿元，同比增230%，主要是包括转让中央药业确认一次性收益，和对联营企业的投资收益1.02  亿元，同比增68%，主要是对联营公司中美史克的投资收益增加。公司与葛兰素史克、以色列泰沃、百特医疗等多家国际知名企业合作，设立联营企业，目前共有9  个联营企业，贡献了公司的大部分投资收益；2）医药主业稳健增长，公司主营业务预计保持大于20%左右的增速。
        ?产品线丰富，23  个大品种战略。公司有7-800  个品种，目前建立了大品种策略，对23  个大品种将重点发展；而小品种可能代理出去。对于一线产品速效救心丸，约12-15%的增长；对于二、三线品种希望迅速上量，如通脉，清肺，紫龙金等。通脉08  年开始发展，最先只有1-2  千万的销售额，2011  年已过亿，2012  年上半年营收6652  万元。在产品定位上，速效有急救功能，“速效”的观念导致市场份额被别的产品侵蚀。通脉养心则作为“日常养护”，目前通过医院销售的较多，也经OTC  途径。通脉增速快，约50%-60%的增速。
        ?联营企业经营质量高，贡献投资收益。盈利预测。预计2012  年-2014年EPS  分别为0.54  元，0.60  元和0.76  元，对应公司目前股价的PE  估值分别为21x，19x  和15x。给予“持有”评级。