事件：
        公司26  日公布2012  年三季报：报告期内实现营业收入41.8  亿元，同比增长24%，归属于上市公司股东的净利润为2.9  亿元，同比下降1.5%，基本每股收益0.4130  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中Q3  实现营收14.3  亿元，同比增长17%，环比下降5%，归属于母公司的净利润1.1  亿元，同比增长7%，环比下降12%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        非经常性损益影响短期利润。Q1-Q3  资产减值损失达到2700  万，而去年同期为270  万，主要是存货跌价和坏账准备所导致；营业外收入为2100  万，较去年同期少了3300  万元，主要是本期收到的政府补助减少，预计部分政府补助可能会延迟至Q4  兑现。
        毛利率持续提升，盈利能力增强。Q1-Q3  公司毛利率达到21.3%，同比提升1.4  个百分点。这主要得益于毛利率较高的特种电缆、射频电缆等占比的提升，再加上今年度电信光纤集采价格达到每芯公里70.9  元，较去年69元的价格大幅上升，导致光纤光缆产品毛利率也有所上升。
        管理费用率偏高，源于研发投入增加。Q1-Q3  公司三项费用率达11.8%，同比上升1.6  个百分点。其中管理费用率同比增加了1.7  个百分点，主要源于今年光纤提速和光棒技改项目方面的研发投入有所加大。
        光纤、光棒产能升级，光棒自给率持续提升。公司光纤预制棒11  年底达到200  吨产能，通过技改，到12  年底将达到400  吨，能生产1300  万芯公里光纤，公司计划到13  年底光棒产能将提升至600  吨，光棒将完全实现自给。
        公司12  年初光纤产能已经达到1300  万芯公里，12  年底将达到1500  万芯公里。相对于公司1600-1800  万芯公里的制缆需求，公司光纤产能仍不足，短期内仍将主要通过外购来解决产能瓶颈。
        装备电缆项目盈利仍需等待。装备电缆产品受造船、轨交、光伏等行业景气度下滑影响，产能未能得到合理释放，规模效应未能体现，导致今年前三季度录得亏损，而去年同期实现盈利2  千多万。
        维持“增持”评级。预计公司12-14  年EPS  分别为0.56  元、0.69  元、0.78元，对应PE  分别为15、12、10  倍。我们看好公司毛利率和费用率的改善，并且对国内光纤行业供需情况持乐观态度，对公司维持“增持”评级。