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研究报告:中投证券-A股市场流动性周报:再陷纠结-121029

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-11-01 15:46:08
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄君杰
研报出处: 中投证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 589 KB 分享者: pul****ht 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:    
        中期宏观流动性放缓格局已形成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《金融时报》文章称"当前货币政策没有进一步放松的理由",此观点与我们之前一再强调的货币政策逻辑转向不谋而合。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近两周出现的公开市场连续净回笼和货币市场短期利率小幅回升均显现出当前货币政策有从紧的态势,中期宏观流动性放缓格局已形成。    人民币升值难有持续性。三季度末以来人民币出现阶段性的上涨态势,但人民币升值预期回升力度较弱。我们认为,此轮人民币升值主要由以下因素导致:第一,9月份经济数据显示我国经济短期筑底企稳的态势初步形成,这增强了短期内人民币资产的吸引力;第二,美联储QE3作用机制造成短期内国际资本流向新兴市场国家;第三,美国大选等非经济因素对人民币汇率走势的影响作用短期内凸显。但从中期来看,以上要素均难具有持续性,这意味着近期的人民币升值趋势难有持续性。人民币升值引发的新增外汇占款回升的力度将较为有限。    产业资本再成关注焦点。上周产业资本在连续两周净增持后再现净减持,其中增持力量受三季报发布影响而大幅降低。今年后两个月迎来解禁高峰,产业资本再成关注焦点。但从历史规律来看,产业资本净减持规模主要与股指的相对位置有关,从这点来看,未来解禁压力演变成减持高峰的可能性并不大。    投资者情绪保持稳定。短期内投资者情绪继续保持稳定,上周中投情绪指数小幅下行0.1%,而基金逆势加仓,偏股型基金整体仓位回升至74.25%。    再陷纠结。中期宏观流动性放缓格局形成,股市的增量资金较大可能出于持续低位,而短期投资者情绪稳定则意味着市场稳定力量依然较强。在外源流动性不足但内部市场稳定力量依然较强的背景下,市场可能再度陷入纠结状态。短期内市场可能呈现出窄幅震荡的格局,较难出现明显的趋势性特征。    

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