◆公告梗概：
        公司公告两大项目天津奥特莱斯项目和郴州友阿购物中心的进展情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）天津奥莱：2012年10月，奥特莱斯业态和项目设计方案最终敲定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        由于当地政府要求该项目的住宅与商业同时启动，在此期间，项目住宅部分仅进行了的桩基工程的建设。目前，项目住宅部分已开工，预计2013年8月份达到预售条件；  “奥特莱斯”部分正处在规划审批阶段，预计2013年3月左右完成报建手续并开工，2014年8月前后试营业。2）郴州城市综合体：该项目原计划2012年9月开始动工建设，2014年年底完工并投入试营业。由于需整合的土地中有约3亩拆迁成本高、难度大，一定程度上影响了并有可能继续影响项目的进度，公司董事会经多方考虑放弃了该部分土地的整合，同时修改了设计方案，从而使项目动工时间延至2012年年底。目前，出资土地已基本完成过户手续，郴州汽车总站新站的建设正在进行，力争年底春运前搬迁完毕，从而为项目在2012年年底动工提供保证。公司将会加快建设进度，以期如期投入试营业。
        ◆外延扩张，拓展未来业绩增长点：
        我们认为友阿股份外延扩张缓慢一直遭资本市场病诟，若天津奥特莱斯和郴州城市综合体项目若能顺利实施，则有利于公司拓展经营业务和提升经营业绩，提升公司整体竞争力。天津奥特莱斯项目进度虽有延缓，但较低的项目用地成本和配套住宅的建设在一定程度上可以摊薄商业部分的建设成本，同时长沙奥特莱斯成功的运营可为项目缩短培育期提供非常好的经验借鉴，以使天津奥特莱斯尽早成为公司业绩的持续增长点。而郴州城市综合体项目则有利于完善公司省内的业务布局，树立公司向省内二三线城市扩张的典范。
        ◆维持买入评级，长期看好湖南消费潜力：
        不考虑地产业务且考虑激励费用，我们维持公司12-14年EPS分别为0.62/0.76/0.93元，未来三年复合增长率21.6%，给予6个月目标价13.26元，对应12年零售主业18X市盈率（外加长沙银行股权2.58元）。我们长期看好湖南地区消费潜力，尤其是在经济下滑周期，湖南地区依然强劲的消费意愿为公司收入高增速奠定了基础，维持买入。
        ◆风险提示：奥特莱斯经营情况低于预期，新春天百货工程进度低于预期。