投资建议：
        给予“推荐”评级：预计  12-13  年EPS  分别为0.33、0.39  元，最新收盘价对应PE  分别为28  倍和24  倍，PB  分别为1.50  倍和1.4  倍，估值在券商中处于低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司资本规模大，营业网点多，创新业务发展具备潜力，给予“推荐”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        要点：
        3  季报业绩符合预期：2012  年前3  季度公司实现营业收入45.12  亿元，同比增长3.93%，归属于上市公司股东的净利润13.45  亿元，同比增长0.98%，每股收益0.24  元，期末每股净资产6.03  元。其中，3  季度实现营业收入11.18亿元，同比增长18.05%，归属于上市公司股东的净利润2.87  亿元，同比增长52.28%。业绩与9  月份公布财务数据基本一致。
        自营业务是提升业绩的主要因素：自营收入包括投资收益、公允价值变动损益、资产减值损失和可供出售金融资产变动，报告期内公司实现自营收入9.42  亿元，同比去年同期的－5.24  亿元增长279.91%，占当期收入比例为20.82%。主要原因是去年股市是单边下行熊市，债市也在去年3  季度下跌，导致去年自营收入大幅亏损，而今年股市是震荡市，债市上半年牛市行情，因此今年的投资业绩好于去年。
        经纪业务是拖累业绩的主要因素：报告期内经纪业务收入21.00  亿元，同比下滑26.63%，占当期收入比例为46.4%。目前公司有218  家营业部，数量在上市券商中排名第一，公司三季度新设5  家营业部以扩张经营网络。
        投行业务收入大幅下滑：报告期内证券承销业务收入4.87  亿元，同比大幅下降29.78%，占当期收入比重10.77%。股票融资领域，报告期内承销9  单IPO、1  单增发；债券融资领域，报告期内公司共承销10  个公司债项目。
        创新业务具备发展潜力：公司目前可开展直投、两融、转融通、新三板、债券质押式报价回购、客户保证金管理等创新业务，其中9  月末融资融券余额48.85  亿元，市场份额达6.97%，行业排名第四位。公司资本规模行业排名第3，营业部数量上市券商中排名第一，创新业务发展具备潜力。
        风险提示：股市下跌系统性风险，创新政策未达预期风险。