业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年前三季度，公司实现营业收入178.80亿元，同比下降10.32％；实现利润总额27.71亿元，同比下降24.10％；实现归属母公司所有者的净利润23.40亿元，同比下降18.58％；归属母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为23.41亿元，同比增长18.97%；实现每股收益1.02元，略低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  2012年第三季度公司实现营业收入47.00亿元，同比下降16.4%，环比下降12.5%；实现归属母公司所有者的净利润5.14亿元，同比下降42.7%、环比下降41.5%。  喷吹煤量价齐跌是公司业绩下降的主要原因。进入第三季度，国内喷吹煤价格急剧下跌，公司所在地长治喷吹煤第三季度车板平均价（含税）为973元/吨，同比下降15.39%；较上半年平均价格1147元/吨下降15.19%，目前价格为865元/吨。另外，喷吹煤的下游钢铁行业，市场景气度低迷，这导致喷吹煤需求不振。此外，公司焦炭业务在第三季度亏损加大。  管理费用率偏高，仍然增长。1-9月年，公司期间费用率为21.29%，同比提高了3.02个百分点。其中管理费用为27.90亿元，同比6.55%；管理费用率高达18.75%，明显高于行业平均水平。  集团资产注入值得期待。集团2010年煤炭产量是上市公司的近2倍，目前集团比较成熟的资产包括郭庄矿（70%，180万吨）、司马矿（52%，300万吨），这两个矿注入预期非常强烈。慈林山矿（93%，300万吨）和高河煤矿（55%，600万吨）也具备注入条件。另外，值得我们特别强调的是集团没有存在信达问题。  维持公司"中性"投资评级。我们预计公司2012、2013年EPS分别为1.18元、1.28元，目前的股价对应的市盈率分别为14.28倍、13.09倍。公司目前内生增长的主要动力来自于整合矿产量的释放，不过由于目前国内煤炭供过于求，预计整合矿复产的日期将推迟。另外，目前喷吹煤需求仍较低迷，我们维持公司"中性"投资评级。