投资建议:
长信科技2012 年Q3 营收2.78 亿元,同比增长39%;归属于母公司股东净利润5595 万元,同比增长17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9 月营收5.53 亿元,同比增长25%;归属于母公司股东净利润1.51 亿元,同比增长17%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司目前是国内唯一拥有小、中、大尺寸全系列触摸屏产品的上市公司, Win8 发布将助推公司成为Ultrabook、All-in-one 等大尺寸触摸屏市场放量的重要赢家。我们预计公司2012-2013 年营业收入为8.05 亿、13.30 亿,净利润为2.15 亿、3.51 亿,EPS为0.66 元、1.08 元,目前股价对应PE 为23.38 倍、14.28 倍。给予公司“强烈推荐”的投资评级。
要点:
前三季度业绩持续增长。2012 年Q3 公司营收2.78 亿元,同比增长39%;归属于母公司股东净利润5595 万元,同比增长17%,每股收益0.17元,略高于我们预期。前三季度公司营收及归属母公司净利润分别同比增长25%、17%,每股收益0.46 元。四季度是公司产品销售的传统旺季,尤其是在3 代线、5 代线TP-Sensor 产品的带动下,有望对全年业绩大幅度增长提供支持。
主营业务稳定提升。1-9 月主营业务收入增长25%,主要源自于ITO导电玻璃和2.5 代线TP-Sensor 的稳定增长。ITO 业务的第二条高档STN 线已于8 月投产,将提高高端ITO 产能,有利于提升ITO 业务整体毛利率。2.5 代线目前整体良率达到95%,产能利用率逐季提升,三季度整体达到85%以上,四季度将保持满产,2.5 代线产能在四季度至明年一季度有望扩充40%以上。
5 代线是未来最大看点。公司重视大尺寸产品研发,加大对Ultrobook和AIO 的新品开发力度,已成功研发出11.6 寸、13.3 寸、18.5 寸、21.6 寸OGS 产品,四季度有望继续开发出14 寸OGS 及27 寸AIO 样品。
公司进入Intel 超极本供应商名单,5 代线已顺利量产,目前已有台湾及国内的众多客户资源。我们预计2012 年5 代线产品销量在2 万大片以上,预计年底前销量1.5-2 万大片,产品良率达到82-85%;预计明年销量15-20 万大片,良率超过90%。上海昊信2012 年由于投产前期间费用及设备折旧较大,全年将小幅亏损(投资收益项目),上海昊信今年四季度全面量产后,2013 年将显著贡献业绩。