要点
        美国3季度GDP超预期的主因——政府开支意外反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3季度美国GDP环比折年后回升至2.0%，其中0.7%的拉动来自于政府部门，为2年来首次增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，随着新财年的展开，财政紧缩趋势不改，因此这种增长或难持续。扣除政府部门后，私人部门需求较2季度反而下降，指向内外需依旧偏弱的现况。
        投资消费一冷一热，企业与居民投资分化明显。3季度美国固定资产投资增速连续3个季度收窄，主要受到企业厂房建设拖累，显示财政政策不确定性对企业投资（尤其是长期投资）的抑制已有所体现。政府开支对私人部门的影响体现在公共部门就业的持续增长使就业与消费正反馈显现，因此私人部门消费在3季度依然不弱。
        终端需求的回暖或能部分缓冲财政悬崖拖累。CEO预期指数降至2009年底以来的低点，而密歇根消费信心指数则升至2007年10月来的高点。我们认为从软数据以及订单数据来看，政治不确定性对企业投资形成制约将延续至4季度。不过，终端需求的回暖有助于企业追加生产，缓解财政悬崖的拖累。
        西班牙、意大利地区政府遭降级，国债收益率波动上行。穆迪、惠誉先后下调西班牙5个地区、意大利西西里岛地区评级，其中西班牙2个地区被降至垃圾级。评级下调叠加欧元区经济依然疲弱的现状，市场担忧情绪重燃导致意大利、西班牙国债收益率有所回升。
        近期，欧债的风险仍然在于：西班牙对于求援的态度以及希腊与三驾马车之间是否能达成一致。虽然欧债仍然有不确定性，对市场会有所冲击，但由于政策层面对于短中长期的救助框架已然形成，系统性风险爆发的概率大幅下降。