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中海发展研究报告:海通证券-中海发展-600026-外贸强内贸弱,Q3微利,全年难扭亏-121031

股票名称: 中海发展 股票代码: 600026分享时间:2012-11-01 14:17:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 钮宇鸣
研报出处: 海通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性
研报大小: 313 KB 分享者: zs****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司公布三季报:Q3实现营业收入28.1亿元,同比降9.2%;归属净利润8921万元,同比降31.8%;EPS为0.026元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q1-3营业收入84.9亿元,同比下滑8.8%;归属净利润亏损4.1亿元,去年同期盈利8.2亿元;EPS为-0.12元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        Q3扭亏,Q1-3业绩下滑主要源于内贸业务拖累和燃油成本上扬。全球经济增长趋缓,航运市场延续了2011年以来的低迷状态,各细分市场全面走低。公司三大主力货种外贸业务均稳健经营,收入同比大幅上扬;业绩下滑主要是受到内贸业务(尤其是营收占比位居第三的内贸油)的拖累以及燃油成本居高不下。
        2012年VLCC运价前高后低,Q3外贸油单位运输收入环比下滑23%。上半年,受地缘政治局势等因素影响,VLCC需求回暖,BDTI-VLCC  中东/日本航线TD3  平均TCE  20,858美元/天,同比增50.3%。8、9月份进入原油消耗传统淡季,  Q3  VLCC平均TCE跌至3998美元/天,公司外贸油单位运输收入环比下滑5元/千吨海里或23%。Q1-3公司完成外贸油品运输周转量1383亿吨海里,同比增18.3%;单位运输收入同比提升7.6%。预期Q4传统油运旺季来临,外贸油运盈利将回暖。
        2)渤海湾漏油事故和日照-仪征管道分流导致Q1-3内贸油运量下滑30.6%。去年三季度开始的渤海湾漏油事故对公司内贸油运影响仍未褪去,每月影响运量40万吨。去年底日照-仪征管道开通,每月分流70万吨运量。受此影响,Q1-3公司内贸油运量2828.6万吨,大幅下滑30.6%。

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