結論與建議：
        財報雖略優於預期，然2013年獲利成長趨緩，故維持中立評等，調降目標價至70元：正新第三季財報優於預期5.5%，EPS  1.48元，投顧認為主因毛利率優於預期所致，然展望2013年1).  全球輪胎大廠2012年資本支出超過100億美元，將貢獻2013年產能達到2012年需求的5%；2).  2013年需求因OE增長放緩及RE仍待經濟復甦下，不易達到5%增長；3).  ITRC聯合減產將使天然橡膠價格反彈至2013年第二季，在成本下滑不如預期下，輪胎廠將面臨長線成長趨緩，自過去「量增價揚與成本下滑」轉向僅剩「成本下滑」，故下修正新2012-13年獲利0.4%、5.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】評價方面，考量正新1).  2013年營收增長僅4%；2).  但第四季獲利仍可望較第三季1.48元增長2.1%至1.52元，故仍給予1.45倍淨值/營收比，以未來四季每股營收48.8元計算，目標價70元(約當2013年每股營收49.2元的1.42倍)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        內容：
        (1)  2013年輪胎將自「價量齊揚」與「成本下滑」走向「價跌量平」與「成本微降」，長線獲利趨緩，股價空間有限。(詳細分析請見10/30出版輪胎產業簡報)(2)  在「預期輪胎價格跌價加速」與「原料成本橡膠價格跌幅較2012年縮小」下，2012-13年EPS  5.4、5.7元，YoY+56.8%、12.4%：
        第三季回顧  –  得利於橡膠價格下滑使毛利率表現佳，獲利優於預期5.5%，EPS1.48元：正新公佈母公司獲利，營業利益較第二季季減47.2%；但大陸轉投資正新中國與廈門正新獲利季增51%與36%；而正新海燕與正新實業則季減7.8%與1.9%，故使整體獲利優於預期5.5%。
        第四季展望  –  在預期輪胎價格跌價速度加快及橡膠價格因聯合減產而反彈下，下修第四季獲利6.1%，EPS1.52元：ITRC於10/1開始執行減少30萬噸出口量自今年10月至明年3月，並砍掉10萬公頃種植區，約當4.1%(2.7%+1.4%)全球產量，且12月越南(占5%)將出席會議，將使橡膠價格持續反彈；另外，在2012年全球輪胎大廠產能持續開出下，將使輪胎供給不再吃緊，價格下滑速度將加快，故下修第四季獲利6.1%。
        2012-13年  –  輪胎產業將走向價跌量平，僅成本下滑支撐獲利表現：雖大陸輪胎市場大趨勢仍在，換購市場最終仍有8倍增長空間，然1).  大陸PCR換購需求累計2012年前三季僅年增4%(全球年減4%)，較過去三年20%以上增長放緩，2013年亦難回到二成水準；2).  2012全球OE胎由美國汽車銷售回溫與日本地震基期低所撐起，累計前三季10%，然2013年基期低因素消除，難以如今年支撐汽車胎成長；3).  全球輪胎大廠資本支出超過100億美元，廠能增長至少為2012年需求5%，然需求因上述理由難以達到5%增長，將使輪胎價格加速下滑。因此，輪胎廠2013年獲利增長將僅剩成本下滑支撐，故下修正新獲利0.4%、5.6%。