神隆3Q12 營收12.93 億元,QoQ+43.07%,由於委託製造(CMO)的抗憂鬱藥以及減肥新藥集中在2H12 出貨,使營收大幅成長,且透過集中各批次產品製造等製程改善,使毛利率維持在高水位為48.21%,稅後淨利3.25 億元,EPS 0.50 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由於4Q12 仍為委託製造的高峰,日盛預估4Q12 的營收為13億元,QoQ+0.49%,毛利率49.43%,稅後淨利3.25 億元,EPS 0.50 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
客戶減肥藥07/2012 取得藥證,3Q12 開始出貨:FDA 07/17/2012 通過神隆客戶VIVUS 的減肥新藥Qsymia,神隆為提供Topiramate 的原料藥,是屬於公噸級產品並在3Q12 開始出貨,預估2012 年出15-20 公噸,由於屬於委託製造產品毛利低於癌症用藥,但高於一般CMO 產品,研究部預估毛利為45%,今年貢獻8,500 萬營收,由於Qsymia 在美銷售狀況良好,預估2013年可貢獻營收2.25 億。09/2012 中國常熟廠4 條生產線開始投產,但因仍未接受SFDA 及FDA 查廠,目前以生產中間體以紓解台灣產能,常熟廠預計於2014 年取得查廠通過。而台灣2 條大型API 產線則於1Q13 開始投產。
日盛預估2012 年營收為44.68 億元,YoY+13.15%,毛利率48.75%,稅後淨利10.74 億元,EPS 1.65 元。2013 年在抗憂鬱藥及減肥藥出貨帶動之下,預估2013 年營收為55.80 億元,YoY+24.90%,毛利率49.60%,稅後淨利為13.80 億元,EPS 2.12 元。目前股價為2013 年PER 26X,相較同業評價並未低估,已反應2012 年新產品出貨帶來的營收成長,在2013 年新產品未公布之前,給予中立投資建議。