工商银行公布2012年三季度财务报告
        三季报总结：  2012年前三季度年净利润1857亿，同比增13%；其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比17%、13%、12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季报亮点：不良双降和资本充足率持续上升；三季报不足：中间业务收入表现平淡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资建议：值得长期持有。公司12年动态PE和PB水平分别为5.8倍和1.2倍，估值高于行业平均。公司在综合化经营、全球化金融集团等战略上处于领先，同时能稳健、持续执行，具有保持长期竞争优势的基因。工行估值溢价持续，基本面扎实，值得长期持有。维持“增持”评级。预计2012-13年EPS为0.67和0.69元，目标价4.02元，对应12年6倍PE。
        点评：
        利息收入和息差表现稳定。3季度净利息收入环比增长2%，同比增17%；2季度净息差2.53%，环比降2bp。公司息差保持稳定的主要原因是：1、积极调整贷款结构，工行对中小企业贷款有所加强，从而提升了资产定价能力。2、负债成本控制较好，3季度利息支出增速（0.7%）低于计息负债增速（3.1%）。3、同业资产压缩对净息差有正贡献。
        3季度手续费收入平淡。3季度净手续费收入环比降5%；前三季度同比增2%。手续费表现略低于行业水平。
        其他非利息收入环比降185%。主要由于“向客户兑付的结构性存款支出增加”导致其他业务成本大幅增加。
        费用计提保持平稳。前三季度成本收入比28%，与去年持平，费用同比增长12%；其中第3季度成本收入比环比升1.6个百分点至28%，费用水平保持平稳。
        拨备对利润略有贡献。3季度风险成本0.30%，环比降11bp；前三季度风险成本0.41%，同比降4bp。目前公司拨备覆盖率288%，拨贷比2.50%，环比升7个百分点和-1bp。
        资产质量表现良好，不良双降。3季度公司不良率0.87%，环比降2bp；不良余额747亿，环比降3.7亿。公司整体资产质量表现优于同业。
        资本充足率进一步上升。3季度末核心资本充足率达到10.51%，环比上升  13BP；资本充足率13.61%，环比增5bp。公司内生资本能力强，资本充足率以连续多个季度上升。
        风险提示：宏观经济大幅下滑。