三季度：主业盈利为正
        追溯调整后，2012  年1-9  月，收入556.6  亿元，同比增9.7%，归属母公司净利14.7  亿元，同比降29.3%，EPS  为0.85  元，其中1、2、3  季度分别为0.32、0.25、0.27  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年7-9  月，收入、归属母公司净利、归属母公司净利-扣除投资收益分别为198.0、4.8、0.1  亿元，同比降10.3%、51.0%、98.2%，。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        饲料、畜禽养殖行业:下行周期叠加
        饲料行业2012  年下半年-2013  年上半年面临原料成本上涨和下游养殖盈利低迷挤压，行业销量增速和单位盈利将呈回落趋势。2012  年1-6  月，养殖、屠宰加工业务合计贡献公司收入的35.5%，受肉价低迷拖累，畜禽养殖行业2012  年第3  季度出现大面积亏损，短期养殖相关业务也难有起色。
        公司业务：饲料、养殖销售规模持续增长
        收购六和集团后，公司饲料、养殖、屠宰业务产能大幅增长，预计2012/13/14年，饲料销量1,767、2,044、2,360  万吨，屠宰加工231、263、296  万吨，养殖收入19.6、21.6、24.8  亿元，投资收益为16.4、18.5、22.8  亿元，固定资产投资为14.6、16.9、18.8  亿元。
        风险提示
        饲料行业短期面临的成本上涨、下游需求低迷压力；肉价持续在底部徘徊，畜禽养殖行业盈利持续低迷；饲料、养殖、屠宰行业均面临食品安全风险。
        规模领先，给予“谨慎推荐”评级
        公司饲料产能、销量位居全国第一，饲料、畜禽养殖、屠宰加工三项业务形成较好配合，预计2012/13/14  年，公司收入为838.0、995.3、119.3  亿元，归属母公司净利为18.2/24.4/34.3  亿元，对应EPS  为1.05/1.41/1.97  元，对应PE为11/9/6x，扣除投资收益后，主业归属母公司净利为1.8、5.9、11.5  亿元，对应主业EPS  为0.11/0.34/0.66  元，在2013  年中期之前饲料行业面临盈利增速下降的压力，给予公司“谨慎推荐”评级。