与预测不一致的方面
        华鲁恒升公布2012  年前9  个月净利润人民币3.27  亿元，占到了我们全年预测/万得市场预测的75%/72%，符合75%的历史趋势水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司收入高于我们的预期，同比增长31%，主要受醋酸和己二酸新增产能的推动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管尿素价格下跌10%，三季度公司毛利率仅环比下降3  个百分点。我们认为主要原因在于，公司主要化工产品价格强劲复苏，而三季度煤价仍处在较低水平。受油价走强和行业库存回补的推动，化工产品价格自2012  年7  月份以来一直表现强劲。
        公司己二酸新增产能自今年初投产以来一直满负荷运行。在投产后出现几次小故障之后，公司乙二醇新增产能的开工率也达到了约50%，管理层预计该产能将在2013  年实现满负荷运转。
        投资影响
        我们认为因四季度油价季节性走强，化工产品价格将维持强劲势头。我们还预计由于全球粮食价格高企，需求旺盛将对尿素价格构成支撑。我们维持我们的预测和12  个月目标价格人民币9.70  元不变，这是基于相对行业市净率和净资产回报率估值法得出的。重申强力买入。主要风险包括国内产能过剩（气头尿素生产商开工率提高）导致尿素价格低于预期，以及新项目投产慢于预期。