净利润同比增长10.8%，净资产环比下降0.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司1-3  季度实现净利润160.9  亿元，同比增长10.8%，折合每股收益为2.03元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中3  季度为21.3  亿元，折合每股0.27  元。公司3  季度末净资产为1462亿元，每股为18.5  元，较2  季度环比下降0.4%。3  季度末可供出售金融资产累计净浮亏89.5  亿元，占净资产比重6.1%，预计4  季度仍有减值压力。
        寿险：新单增长乏力，仍在痛苦转型中。
        公司上半年个险新单同比下降22%。预计3  季度个险新单增长仍然乏力，仍在痛苦转型中。产品转向高附加值的保障型，内含价值贡献率提升的同时，规模显著下降。人力进一步分化，绩优人力激励充分，绩差人力继续脱落。面对理财产品，公司正在艰难求索规模和效益的平衡。
        产险:  通过提升服务，延缓周期下行速率。
        公司上半年综合成本率为93.1%,考虑到今年下半年恶劣天气及竞争加剧，预计下半年赔付率继续上升。我们去年下半年已预期行业周期向下，由于会计报表有半年以上的时滞，预计未来1-2  年综合成本率仍有上行空间。后援集中为公司提升服务、实现差异化竞争创造了条件。电话车险和交叉销售支持保费增长和低成本运营。公司前3  季度实现保费收入738.9  亿元，同比增长20%，市场份额较去年底提升0.4  个百分点至17.8%，稳居市场第二。
        投资回报率被股票市场绑架，新政将缓慢影响。
        去年4  季度以来，债券利息收益率持续下降，目前10  年期国债利息收益率为3.5%左右。随着投资新政的落实，新增投资回报率有望缓慢回升，弥补基准利率下降带来的损失。中报数据看，公司持有权益类资产1255  亿元，占投资资产比重为12.7%，具有极高的业绩敏感性。只有股票实现年均10-12%以上的收益率，才有望支持公司实现长期5.2-5.5%的投资收益率精算假设，相反股市持续负收益的情况下，唯一选择是降低仓位。
        估值低于合理估值，维持谨慎推荐评级。
        按分部估值法，在  4.5%长期投资回报率、11%贴现率假设下，，平安2012  年新业务倍数为2  倍。相对于未来5  年一年新业务价值零增长的乐观预期，略低于5-10  倍新业务倍数的合理估值，维持“谨慎推荐”评级。