净利润增长符合预期
        1-9  月公司实现营业收入  178.55  亿元，同比（将四川公路桥梁建设集团有限公司纳入比较期间财务报表合并范围，下同）增长17.83%；归属于母公司的净利润4.35  亿元，同比增长  17.83%，每股收益  0.42  元，业绩符合预期；从单季看，7-9  月公司实现营业收入  80.79  亿元，同比增长1.84%；归属于母公司的净利润1.99  亿元，同比增长  43.05%，单季盈利能力提升显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        单季毛利率提升，费用控制较好
        1-9  月公司综合毛利率8.80%，同比下降工0.92  个百分点，7-9  月毛利率8.51%，同比上升0.83  个百分点，公司单季毛利率波动较大，主要还是受BOT(BT)类项目在当期的结算比例变化影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从费用率看，1-9  月期间费用率2.66%，同比下降0.11  个百分点，较重组前下降约1.11  个百分点，其中销售、管理和财务费用分别为0.02%、1.32%和1.32%，同比分别上升0.01、下降0.22  和上升0.10个百分点，符合我们“重组后费用有望明显摊薄”的判断。
        在手合同充足、潜在新签合同量大、中长期业绩有保证。
        公司在手合同接近500  亿元，足以满足公司近2  年的发展，由公司投资的两条高速公路内威荣BOT  项目、自隆BOT  项目以及铁投集团投资的两条高速（巴广重及叙古）均有望在年内开工，四条高速公司总投资391  亿元，公司潜在合同将超过300  亿，且均为高毛利率项目，为公司中长期业绩增长带来保证。西部地区未来基建仍将保持在较快增长水平，四川路桥在川内高速公路市场占有率达到30%，将成为四川交通大发展的明确受益者。
        估值仍有优势、维持  “推荐”评级
        维持12-14  年每股收益至0.65/0.78/0.86  元的预测，目前股价对应PE  分别为8/7/6x，自我们年初推荐以来，公司涨幅明显，我们看好四季度基建股的投资机会，公司在地方性基建上市公司中基本面扎实，区域前景较好，是四川基建大发展最大的受益者，重组后无论是竞争实力还是经营效率都将显著提升，在手及潜在订单充足，中长期业绩增长有保证。估值仍具吸引力，维持6.5-7.7  元的合理估值区间，重申“推荐”评级。