主要观点
        行情回顾：一鼓作气。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月初，连焦于1300  一线附近止跌企稳，随后连续强势反弹；9  月中旬至10  月初，在1400-1500  区间震荡调整；10  月中下旬，随着十八大的临近，国内维稳预期增强，外部环境总体偏好，国内股市和商品市场总体走强带动了连焦再度发力，一举突破60  日均线压力，一度欲挑战1600  一线压力，连焦主力也迅速移仓换月至1305  合约，最高上冲至1680  一线，随后步入“冲高回落”的结局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        焦炭需求不宜乐观，供应过剩难以扭转。近三年前9  个月累计值的数据显示，我国焦炭、生铁和粗钢产量逐步上升，但同比增速快速下滑，焦炭产量同比降幅慢于粗钢。虽然，9  月份三大产量也维持缓慢下滑的趋势，但产量同比增速却出现止跌回升的迹象。从中期来看，在经济结构转型、产能过剩和节能减排的压力下，如果政策刺激措施和力度不保持可持续性，那就意味着未来几年钢铁产量增速由两位数下滑至个位数，未来几年甚至有可能负增长，因而焦炭需求不振局面仍难以改观。
        库存总体居高不下，焦炭出口盛筵难再。近两月，中国煤炭库存依然位于高位，升降不一；天津港焦炭库存超过200  万吨，再度刷新历史新高。库存居高不下意味着焦炭需求依然不振。此外，9  月焦炭出口量回升至11  万吨，累计出口约为86  万吨。
        如果继续维持目前的出口政策不变，那么今年全年出口量远远低于前两年330  万吨左右的水平，出口同比增长可能在-50%左右。
        焦炭价格止跌回升，上游价格略微企稳。9  月以来，随着连焦期价止跌企稳，强势反弹（涨幅超过25%），我国主要城市焦炭价格也随之止跌回升（涨幅约为10.66%）。
        这意味着，一方面现货价格上涨打折扣，另一方面期货炒作过度。虽然近两月焦炭上游原材料价格有止跌企稳的迹象，但上游焦煤等价格跟涨意愿不强，反弹动能严重不足。因而，上游价格目前是否“见底回升”并不完全确定。
        后市展望及投资策略。由于前期大力度的政策刺激效应逐渐释放，焦炭基本面并未明显改善，后续的政策也未及时出台，因而笔者倾向于，连焦主力1305  合约在突破1680  一线之后迅速冲高回落，即标志着“一鼓作气”的阶段已经结束。当前，连焦处于技术性回调。未来，尽管多头士气日渐式微，但多头格局依然没有发生根本性转变。据此，连焦很可能会走出一波“再而衰，三而竭”的走势。相应的，第二目标位为1800  一线，第三目标位为2000  一线，每达到一个目标，即面临“冲高回落”的风险和压力。多头是否“知难而退”，关键在于焦炭需求能否持续有效复苏及政策刺激是否配合默契。总之，连焦未来总体走势很可能不如前期显得那么“行云流水”，而将在“矛盾纠结”中震荡上行。据此，建议投资者需注意随机应变，把握时机，总体可选择“低吸高抛”的投资策略。