事项：公司公告2012  年三季报，报告期实现营业总收入、利润总额和归属母公司股东净利润分别为45,098.72、4,310.10  和3,622.58  百万元，同比变化-4.26%、-19.74%和-19.24%；实现摊薄后每股收益0.247  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
          业绩下滑幅度收窄，逐季改善明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单季度，营业总收入和归属母公司股东净利润1Q\2Q\3Q  同比-11.52%/-6.48%/+5.07%  ，
        -27.56%/-26.53%/-27.26%，公司业绩下滑幅度收窄，业绩逐季改善明显。业绩下滑主要是受船舶市场低迷影响，船舶产品价格较上年同期有所下降。整个民船领域当前处于低谷，走出低谷尚需时间，公司业绩增长主要来非民船业务的快速跟进。
          非周期业务平滑周期性业务。为抵御船舶周期性波动风险，公司加强发展非船业务，军船+海工+能源交通业务的上涨基本会填平民船业务的下滑。公司是国内海工实力最强公司，规划十二五末达120  亿元，国家加大南、东、渤海海洋资源开发，国内客户占比加大（5%至20%），中石油、中海油、中石化都有订单；公司在风电装备、核电装备、煤炭机械等多领域已具备国内国际领先技术水平，多产品已实现产业化并取得市场领先或垄断地位；东海、南海局部紧张将为常态，建大船、建好船是必然需求，公司及大股东承担了绝大部分的军船建造任务，军品业务将稳步增长。预计“十二五”末公司业务结构占比将改变，其中能源交通、军船、海工业务三占比有望超60%。
          后续资产注入带来打造更大平台新期待。集团力争在重大资产重组完成后三年内将16  家潜在同业竞争情况的企业注入公司。今年3  月承诺范围内已有5  家注入，其余会按承诺如期完成。随着后续资产注入完成，公司市值向2000  亿目标迈进并非难事，公司将转变为上市军工和高端重工装备龙头。
          预测与估值。估算公司12  年、13  年和14  年每股收益0.32  元、0.35元和0.40  元，动态PE  14  倍、13  倍和11  倍，首次给予“增持”评级。