核心观点  股价走势图
        公司公布三季报显示，前三季度公司实现归属于母公司股东净利91.8亿元，同比增长40.4%（中期为42.35%），全面摊薄EPS  为1.34  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1．业绩增长符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三季度单季公司实现净利31  亿，同比增长36.7%，但与二季度相比，环比下降16.6%，主要因净息收入环比下降3.4%。  净息收入下降主要反映年内两次降息的影响，前三季公司年化净息差为2.61%，预计全年为2.59%，同比下降10  个BP  左右。
        2.  存贷比小幅下降，资本充足率稳定。报告期内，公司新增贷款866亿元，较年初增长14.2%  ,新增存款1636.7  亿，增幅为18.3%，期末存贷比  为65.5%，较上年末下降1.2  个百分点。期末公司资本充足率和核心资本充足率为11.23%和8.43%，与上季度末基本持平。
        3.三季度中间业务增长好于预期。三季度当季公司实现手续费及佣金净收入10.42  亿，同比增长59.4%；1-3  季度累计实现手续费及佣金净收入30.42  亿，同比增长39.4%，较中期的增速提高了8.5  个百分点。这一表现好于我们的预期。
        4.  不良贷款温和上升。报告期末，公司不良贷款余额59.36  亿元，环比增加2.52  亿元；不良率为0.85%，与上季度末持平。此外公司的关注类贷款环比增加3.08  亿。相比同业，公司不良的增长较为温和，但考虑到当前经济仍处于筑底过程中，企业盈利恢复需要时间，银行资产质量变化滞后于经济，未来不良仍可能继续上升。由于拨备覆盖率和拨贷比都显著超监管要求，今年公司拨备计提力度明显下降。  报告期内，公司新提贷款损失准备7.77  亿，同比减少41%，前三季度贷款减值损失计提同比下降21.8%，公司拨贷比为2.81%，环比下降了3  个基点。
        5．投资建议。总体而言，公司各项业务增长比较平稳，不良温和反弹，拨备充足，管理层仍努力提升公司的资产盈利能力。我们预计公司12、13  年净利分别增长33%和6.84%，目前股价对应2012  年PE  和PB  为4.61  倍和0.77  倍，价格已经大幅低于净资产，存在明显低估。考虑到公司的经营和盈利能力持续改善，我们维持公司推荐-A  的评级。
        6.风险提示：经济复苏进度低于预期