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        《2012  年10  月证券业行业研究——上市券商12Q3  业绩总结》：增持（王琨，陈建刚）  ★★★
        1、行业观点：行业多项业务创新已进入公司层面的实质推进阶段，制度创新仍有期待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而且前期担心的集中解禁、业绩等风险多已得到较为充分释放，3  季度行业多项关键经营指标已接近08  年以来新低，业绩短期见底基本可以确认，因此中长期不需悲观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是从业绩改善幅度、估值等方面考虑，我们认为短期4  季度板块上行的空间也相对有限。4  季度若再出现调整，则是再次中长期布局券商股的较好时机。
        2、配置组合：4  季度新增对光大（13  年业绩增长+增发催化）和方正（业绩改善+补涨机会）的推荐。中长期安全配置：中信证券、海通证券、光大证券，弹性配置：方正证券、东吴证券。
        3、  18  家上市券商（剔除缺少同比数据的西部）2012  年前3  季度共实现营业收入461  亿元，同比基本持平，实现净利润143  亿元，同比下滑6%，较中期的-16%持续收窄。自营同比大幅增长（+306%）是下滑收窄的主因，经纪（-28%）和承销（-18%）业务的下滑、以及成本的提升（+7%）则是业绩同比下降的主要拖累。
        4、上市券商  3  季度单季净利润环比大幅下滑57%，各业务线条均无增长，尤其是自营的大幅下滑（-77%）拖累业绩。公司中东吴证券业绩非常突出，重点券商单季环比无一增长，仅东吴环比持续改善，3  季度单季环比增长25%，主要贡献于自营业务。