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煤炭行业研究报告:高华证券-煤炭行业:市场困境中盈利能力分化;买入神华,卖出兖州煤业-121029

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2012-10-31 18:15:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩永
研报出处: 高华证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 317 KB 分享者: hul****32 我要报错
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【研究报告内容摘要】

三季度业绩:神华业绩高于预期,兖州煤业业绩显著低于预期
        神华三季度业绩高于预期,净利润为人民币  113.74  亿元,同比下降8.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管三季度秦皇岛煤价同比大幅下跌24%,但神华的现货价仅下降  19%,并且实现了38.6%的毛利率,为过去四个季度的最高水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司前三季度累计净利润占高盛全年预测的85%,高于78%的历史均值。
        兖州煤业三季度净亏损人民币8,000  万元,为2009  年以来首次季度亏损;剔除汇兑收益,三季度核心业务净亏损3.83  亿元,而去年同期为盈利21.16  亿元。业绩大幅低于预期的主要原因是煤炭售价大幅下降(自产煤均价同比下降22%)以及成本增长(兖煤澳洲的单位生产成本同比大幅增长79%)。总销量同比增长580  万吨,其中400  万吨为低利润的商品煤。公司毛利率连续6  个季度下滑,至14.5%的2009  年以来最低水平,而去年同期为40.2%。
        

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