投资要点
          华泰证券公布2012  年三季报业绩，前三季度收入45.13  亿元（同比增加3.93%），净利润13.45  亿元（同
        比增加0.98%），EPS  0.24  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度收入11.18  亿元（环比减少38.58%），净利润2.87  亿元（环比减少50.21%），单季EPS  0.05  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期末净资产337.47  亿元，较年中增加0.57%。
          公司前三季度业绩同比微增，主要由于受市场影响，经纪和投行业务同比下滑，收入增长来源于自营业务的盈利。经纪业务:  代理买卖证券业务净收入同比下降26.63%，是因为股票日均成交额同比减少28.29%。前三季度市场份额5.44%，较2011  年全年下降0.59%，平均佣金率0.77‰，较2011  年全年下降0.37%。三季度市场份额5.69%，环比增加6.84%；佣金率0.74‰，环比下降6.25%。投行承销保荐业务：前三季度累计完成承销额283.26  亿元，同比增加248.28%，市占率2.23%，同比上升138.49%。其中三季度承销183.09  亿元。自营业务：前三季度累计盈利7.76  亿元，其中三季度亏损0.45  亿元。前三季度自营收益率3.60%，累计综合收益率（考虑浮盈或浮亏）3.66%。创新业务：三季度末融资融券市占率为6.96%，较去年底上升0.76%，基本保持稳定。已获批开展现金管理产品试点和约定购回式证券交易业务试点。
          假设2012、2013  年日均股票成交量分别为1300  亿元、1800  亿元的情况下，预计未来两年EPS  为0.30、0.48  元。维持公司增持评级。
          风险提示：市场下行风险，创新进程不达预期。
        分业务介绍
          经纪业务：市占率触底回升
        代理买卖证券业务净收入同比下降26.63%，是因为股票日均成交额同比减少28.29%。前三季度市场份额5.44%，较2011  年全年下降0.59%，平均佣金率0.77‰，较2011  年全年下降0.37%。三季度市场份额5.69%，环比增加6.84%；佣金率0.74‰，环比下降6.25%。（表格2）
          自营业务
        期末规模190.75  亿元，比年中规模下降19.00%。前三季度累计盈利7.76  亿元，其中三季度亏损0.45亿元。前三季度自营收益率3.60%，累计综合收益率（考虑浮盈或浮亏）3.66%。  (表格3)
          资产管理业务：稳定增长
        自有资产管理业务方面，三季度发行新产品华泰紫金天天发、华泰紫金定存宝，清算华泰紫金套利宝，目前共有16  个产品。(表格4)
          投资银行业务：债券承销迅速增长
        前三季度累计完成承销额283.26  亿元，同比增加248.28%，市占率2.23%，同比上升138.49%。其中三季度完成3  个IPO  项目，融资额12.89  亿元；8  个债券项目，融资额170.2  亿元。但由于增长部分都是债券，费率较低，承销业务净收入同比减少29.78%。（表格5）
          创新业务
        三季度末融资融券市占率为6.96%，较去年底上升0.76%，基本保持稳定。已获批开展现金管理产品试点和约定购回式证券交易业务试点。
          净利润率
        前三季度净利润率30.57%，与去年基本持平。
          综合看来，由于市场下滑，经纪、投行业务均出现缩水，资管业务基本稳定，在自营收益的支撑下，业绩同比微增。假设2012、2013  年日均股票成交量分别为1300  亿元、1800  亿元的情况下，预计未来两年EPS  为0.30、0.48  元。维持公司增持评级。（表格6）
          风险提示：市场下行风险，创新进程不达预期。