扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

民生银行研究报告:国金证券-民生银行-600016-规模继续平稳扩张-121030

股票名称: 民生银行 股票代码: 600016分享时间:2012-10-31 16:50:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈建刚
研报出处: 国金证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 249 KB 分享者: 菩提小****81 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        业绩简评
        民生银行前三季度实现归属于母公司净利润  288.1  亿元,EPS1.02  元,同比增长34.7%,符合我们及市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司3  季度单季净利润97.6  亿,环比增长-1.3%,其中净利息收入环比增长2.9%;业绩环比增长主要源于规模扩张,贡献了8.1%的环比增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        经营分析
        规  模  继  续  平  稳  扩  张  。  公司3  季度生息资产/  计息负债环比分别增长8.1%/8.6%,其中贷款和存款环比分别增长3.3%/2.5%。商贷通增速较快,3  季度余额2805  亿,较中期增长11.9%,增速比2  季度快了9.6  个百分点。3  季度同业业务仍然保持较快增长,同业资产/同业负债环比增长15.4%/35.0%,同业资产占比环比继续上升2.7  个百分点至42.2%的历史高位。
        单季息差下滑幅度放缓。公司公告前三季度循环净息差3.04%,较上半年下滑10BP;我们测算公司3  季度单季净息差3.06%,环比下降14BP,下滑幅度比2  季度收窄。息差下降主要还是降息的贷款重定价因素,生息资产收益率环比下降了42BP。
        手续费收入恢复增长。公司3  季度手续费净收入环比增长15.5%,增速较2  季度企稳,占营业收入比重上升69BP  至20.54%;前三季度手续费收入较去年同期增长33%。3  季度债券投资浮亏4  亿,导致其他非息收入环比增长-73%。
        资产质量保持稳定。公司3  季度末不良贷款余额环比上升6.9  亿至89.8亿,增幅7.6%。不良率环比上升3BP  至0.72%。公司3  季度拨备计提力度减弱,单季拨备15.5  亿,较2  季度少提5.3  亿,环比减少25.4%。拨备覆盖率环比下降13.2  个百分点至339.2%,年化信贷成本环比下降13BP至0.73%。
        盈利调整及投资建议
        我们预计公司2012/2013  年净利润分别为362.1/401.2  亿,同比增长29.7%/10.8%,12/13EPS=1.28/1.41  元,12/13BVPS=5.80/6.81  元(考虑融资摊薄)。公司目前股价对应1.03x12PB/4.67x12PE,我们认为当前公司逐步步入此前改革后的收获期,盈利前景稳定,维持对公司的“增持”评级。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com