事件：10月26日，公司公告今年前三季度实现营业总收入18.18亿元，同比上升6.85%；实现归属于母公司的净利润1.82亿元，同比增长48.06%；实现基本每股收益0.91元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        1、业绩增速进一步提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012年1-9月公司营业总收入同比增幅比上半年微降1.67个百分点；但是归属于母公司的净利润同比增幅比上半年进一步大幅提高了18.47百分点。扣除非经常性损益之后的归属于母公司净利率同比增幅达到61.53%，比上半年增幅提高13.16个百分点。单季度来看，第三季度公司营业总收入同比增速为4.14%，但是归属于母公司的净利润同比增速高达84.21%。
        2、公司是A股塑料管道龙头。公司是国内规模第二的塑料管道企业，仅次于香港上市公司中国联塑。12年上半年，公司各业务收入占比为：PVC-U管（63%），PPR管（20%），PE管（9%）。销售地区以华东为主，占比62%，华南13%，出口11%。公司是华东最大PVC  管材企业，产品应用于建筑室内外给排水、市政排水排污、城乡给水、电力护套等。
        3、毛利率进一步上升。报告期内，公司毛利率为26.44%，比上年同期毛利率19.18%上升7.26个百分点，比今年上半年也小幅上上了0.41个百分点。主要是原料价格大幅下降，今年7、8月份原材料PVC价格比去年同期下降了18个百分点，但是PVC管道销售价格的调整幅度远小于原材料价格下降幅度。
        4、工程接单销售模式收入增长43%。公司的销售模式由两种，一种是零售渠道销售，另外一种是工程接单销售。今年前三季度公司源自渠道经销收入同比下降0.4%左右，主要是生产基地不完善，以及业务模式创新力度、渠道网络布设力度、零售终端掌控力度、品牌整合与宣传推广力度尚有待加强。而同期房地产直接配送收入增长43%，公司的工程接单销售模式迅速发展。另外，前三季度公司预收账款比年初增长96%，主要也是因为公司工程接单销售拓展力度加大，预收工程客户预付款增加所致。
        5、投资建议及评级。预计公司2012-2014年基本每股收益1.10元、1.36元和1.66元，对应PE分别为15.05倍、12.17倍和9.97倍。考虑到公司原材料价格大幅下降，工程接单模式快速发展等因素，首次给予公司“推荐”评级，建议持续关注。
        6、风险提示。市政给排水工程放缓，房地产调控进一步严厉，其他政策风险以及市场系统性风险等。