投资要点
        事件：
        新华医疗公布2012年三季报，期间实现营业收入210,858万元，同比增长39.64%，归属上市公司股东的净利润为11,650万元，同比增长49.28%，每股收益0.71元（加权平均），根据最新股本摊薄后的EPS为0.67元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        公司的业绩符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        三季度收入增长势头良好。前三季度公司实现销售收入21.1亿元，同比增长39.64%，延续高速增长的势头，其中第三季度实现收入7.78亿元，同比增长39.86%。分产品方面，我们预计，制药装备保持20-30%的增速，医院感控设备增长30%左右，其他产品如生物检测及耗材、洁净手术室工程等在小基数上保持高速增长。公司的子公司上海泰美医疗今年由于进一步拓展了与强生公司的合作，代理的骨科器械业务增长很快，预计增速在100%左右，为收入增长贡献不菲增量。
        单季度利润延续高增长难能可贵。公司第三季度归属上市公司股东的净利润为4,367万元，同比增长48.74%，与二季度相比，环比也增长15.34%，自2011年一季度以来，公司每个季度的业绩环比都保持增长，趋势良好。实际上，公司三季度的经营压力要大于上半年，考虑到激励奖金（共2100万元）计提的节奏，上半年从5月份才开始计提，大概计提了525万元，而三季度就计提了780万元，预计四季度计提奖金的金额也会与三季度持平。去年800万左右的激励奖金在二季度已全部
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        计提，因此去年三季度管理费用中并没有包含激励奖金，也就是说，仅激励奖金一项，今年三季度就比去年同期多了接近800万元！从单季度的管理费用可以看出，今年三季度公司的管理费用为5,678万元，而去年三季度仅2,968万元，同比增长91.3%！在管理费用大幅增长的不利局面下，公司单季度的净利润依然保持接近50%的高增长，可谓难能可贵。
        毛利率环比上升，期间费用增长较快。前三季度公司的综合毛利率为22.33%，同比小幅下降0.4个百分点，但与上半年相比，环比提升0.63个百分点。公司毛利率虽然同比下降，但主要原因是低毛利率的骨科器械业务（代理强生的产品）增长最快，实际上，公司的制药装备、医院感控设备等主导产品的毛利率均有不同程度的提升。从期间费用率来看，公司的销售费用率为7.97%，同比下降1.31个百分点；管理费用率为5.88%，同比提升0.21个百分点，管理费用同比增长44.8%，主要原因就是激励奖金的增加；财务费用为1,619万元，同比大幅增长1,151万元，虽然公司今年成功实施配股融资，但下半年由于收购长春博讯生物消耗了部分现金，短期借款有所增加，导致财务费用上升。我们预计，公司明年在实施增发融资之后，财务费用有望下降。