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西部证券研究报告:兴业证券-西部证券-002673-2012年三季报点评:单季业绩同比增38%,自营收益贡献增量-121024

股票名称: 西部证券 股票代码: 002673分享时间:2012-10-31 16:29:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张颖,曾素芬
研报出处: 兴业证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 289 KB 分享者: nmg****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
          西部证券公布2012  年三季报业绩,前三季度收入6.92  亿元(同比减少26.47%),净利润1.64  亿元(同比减少37.32%),EPS  0.15  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度收入2.69  亿元(环比增加25.39%),净利润0.62  亿元(环比增加37.62%),单季EPS0.05  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)期末净资产50.14  亿元,较年中增加0.67%。
          公司单季业绩同比增38%,自营收益贡献增量;同比业绩大幅下滑,系因受资本市场环境拖累,投行及经纪业务下滑;经纪业务:前三季代理买卖证券业务净收入同比下降39.93%,主要因为股票日均成交额同比减少28.29%。前三季度市场份额0.56%,较2011  年全年下降4.06%,平均佣金率1.26‰,较2011年全年下降6.18%。三季度市场份额0.54%,环比下降2.55%;佣金率1.2‰,环比下降5.32%。投行承销保荐业务:前三季度累计完成承销额4.13  亿元,同比下降91.56%,市占率0.03%,同比下降94.22%。
        其中三季度承销4.13  亿元。自营业务:前三季度累计盈利0.69  亿元,其中三季度盈利0.22  亿元。前三季度自营收益率5.89%,累计综合收益率(考虑浮盈或浮亏)6.63%。创新业务:公司本季度开始从事融资融券业务,三季度末,融资融券余额市占率为0.04%。
          假设2012、2013  年日均股票成交量分别为1300  亿元、1800  亿元的情况下,预计未来两年EPS  为0.14、0.21  元。维持公司增持评级。
          风险提示:市场下行风险,创新进程不达预期

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