业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年前三季度,公司实现营业收入231.55亿元,同比下降20.33%;实现利润总额26.33亿元,同比下降19.61%;实现归属母公司所有者的净利润18.35亿元,同比下降22.64%;归属母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为17.57亿元,同比下降24.00%;实现每股收益0.79元,略低于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2012年第三季度公司实现营业收入65.61亿元,同比下降32.1%,环比下降9.3%;实现归属母公司所有者的净利润3.97亿元,同比下降43.5%,环比下降37.2%。
值得注意的是,公司应收账款52.65亿元,同比大幅增长74.42%,未来公司计提坏账准备风险加大。另外,1-9月公司资产减值损失高达2.93亿元,同比大幅增长62.40%,占公司利润总额的11.14%。
焦煤量价齐跌导致公司第三季度业绩下降。进入到第三季度,焦精煤和喷吹煤价格急剧下跌,河北邢台焦精煤出厂平均价格(含税)1356元/吨,同比下降20.24%;较上半年平均价格1644元/吨下降17.51%,目前价格为1230元/吨;河北邯郸喷吹煤车板平均价格931元/吨,同比下降25.46%,较上半年平均价格1269元/吨下降26.62%,目前价格为850元/吨。钢铁作为焦精煤和喷吹煤的下游行业,行业景气度也非常低迷,这导致焦精煤和喷吹煤需求不振。在煤炭量价齐跌的情况下,公司第三季度业绩同环比出现下滑。
集团资产注入值得期待。冀中集团的信达股权问题解决之后,资产注入的进程有望加速。2011年,冀中集团原煤产量7332万吨,是上市公司产量的2.15倍。目前集团的汶水赤峪煤矿(占比55%,300万吨)、九龙矿(占比100%、150万吨)资产注入条件较为成熟。
维持公司“谨慎推荐”投资评级。我们预计公司2012、2013年EPS分别为0.92元、1.02元,目前的股价对应的市盈率分别为12.65倍、11.40倍。作为国内首家解决信达资产股权问题的公司,集团资产注入值得我们期待。另外,目前国内焦煤价格有企稳反弹趋势,公司对焦煤价格弹性大,我们维持公司“谨慎推荐”投资评级。