投资要点
        事件：10  月26  日，上海航运交易所公布的上海—欧洲  (基本港)  集装箱运价上涨241  美元/TEU  至1315  美元/TEU，上海—美西(基本港)下跌34  美元/FEU  至2476  美元/FEU。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        抱团取暖，11  月1  日船东在欧洲航线上再度实施联合提价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）欧洲经济陷入低迷，需求下滑导致欧洲航线运价自6  月末的1888  美元/TEU  跌至10  月中旬的1074  美元/TEU，已经跌至大部分船公司的盈亏平衡点下方，四季度是传统淡季，运价承压，而为保全年盈利，船公司四季度盈利压力巨大。为此，船公司在9-10  月份期间“不约而同”地抛出11  月1  日欧洲航线提价500  美元/TEU  的计划，以抵御运价的进一步下滑。受提价预期影响，货主抢在10  月末出货，导致多数航次爆仓，运价提前上扬。
        马士基大幅削减运力，船公司本次提价决心不亚于年初。根据货代与货主的反馈，本次调价对通常有优惠的大客户而言也几无折扣，船公司提价决心之齐、意愿之强绝不亚于今年的3  月1  日，实际运价上调400-500美元/TEU  的概率非常大。为实施本次提价，从10  月份起，CKYH  和G6  各裁撤1  条北欧航线，马士基暂停1  条北欧航线、裁撤1  条地中海航线，全球闲置运力上升至59.4  万TEU（占总运力的3.7%），较7  月初上升14.8  万TEU。而其他船东亦通过加船减速、大小船型置换等方式吸收新交付运力。我们预计，裁撤运力后，11  月份欧洲航线运力将较9  月份下滑8.9%，较去年同期下滑7.0%（同期全球集装箱运力同比增长6.6%）。
        欧洲系统性风险下降，消费者信心回升，11  月份装载率将出现回升。兴业宏观认为，在希腊和西班牙风险因素趋于缓和的推动下，投资者和消费者信心回升，欧元区需求下滑将有所放缓，并且美国经济向好，终端需求也在全面回暖中。悲观预期导致今年集运旺季不旺，但随着贸易商对经济预期的改善，其谨慎的库存策略或将有所调整，四季度淡季未必淡。我们草稿调研的结果显示，11  月初中国-欧洲航线大部分航次装载率回升至85%以上，而部分船公司达到90%以上，实际货量小幅超出船公司之前预期，支持运价的提升。而且，部分船公司已经暗示，若11  月份装载率得到维持，不排除12  月份春节前出货小高峰期间继续提价的可能。
        投资策略：短期关注欧线提价带来的交易性机会，中期担忧13  年集运市场竞争压力。从当前的供求关系看，11  月欧线提价成功几成定局，若11  月中旬装载率维持稳定，船公司的再次提价概率较大，三季度业绩改善明显、四季度超预期概率较大、全年扭亏决心强烈的中海集运存在交易性机会，激进型投资者可考虑参与短期波段交易。中期看，2013  年集运大船交付压力不轻，马士基在具备成本优势的1.8  万TEU  船交付后会否调整现行价格策略尚不得而知；受益海外需求企稳回升，2013  年集运市场需求将有所好转，但不足以消化过剩供给，供需能否平衡仍主要取决于船东的抱团和自律。