空调行业4  月份数据点评
        空调行业旺季3  月、4  月数据前后表现不同，4  月单月增速大幅放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月份空调总销量同比增长8.1%，前4  个月销量同比增长14.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中内外销增长表现出与前期走势相反的走势，内外销呈现此消彼长的现象。l  4  月单月内销增速大幅放缓。4  月份是进入旺季的第二个月，5  月、6  月将是内销旺季的最高峰。4  月份单月的销售增长数据同比增长9.05%，大大低于一季度的销量增速；前4  个月，内销同比增长27.5%，依然高于去年全年24.4%的增速。
        我们认为一季度内销数据偏旺，四月份回落的原因与渠道库存增加有关：
        一方面，市场结构日益集中，格美两家独大的局面导致其他品牌经销商倒戈的现象越来越多。去年年末今年年初，其他品牌经销商向格美的大量倒戈也直接决定其囤货的积极性要高于往年，导致渠道铺货增加；另一方面，可能部分经销商担心后期钢价上涨可能会导致提货价提高，因此也增加了提前提货的行为。天气决定旺季渠道压力是否化解。渠道库存压力是否能够最终成为制约今年空调整体表现的因素，还需要观察旺季最高峰5、6  月份的出货情况，而旺季最高峰的销售表现则要看天气炎热的时间与程度。
        出口出现反弹。空调出口的月度峰值出现在每年的3  月和4  月，进入08  年除了1  月份的高速增长之外，2  月、3  月都是小幅的负增长，4  月份的增速反弹似乎给了黯淡的出口前景增添了一些信心。4  月份单月，空调出口同比增长7.5%；08  年前4  个月出口同比增长7.9%。
        虽然一季度的高速增长的趋势将在二季度被改写，但是并不是说明全年增长将低于我们之前的预期。因为我们并未在一季度高增长的数据基础上调高对全年增长的预测。目前我们依然维持对空调全年增速的预测。内销15-20%的增长，出口略逊于内销。  依然维持对空调双寡头的“买入”评级。