公司发布三季报，Q3  大幅扭亏  前三季度公司实现收入171.2  亿，同比大增101.1%，净亏损6.35  亿，  亏损幅度较去年同期收窄70.4%，每股收益-0.05  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中Q3  收入75.1  亿，  同比增110.2%，净利润1.52  亿（去年同期亏损9.28  亿元），为近年来首次单季经营性扭亏，且略优于此前预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  公司Q3  营收大幅增长并实现单季扭亏，主要是因为8.5  代线产能释出，  亏损额也大幅收窄：公司8.5  代线7  月底达到满产，良率提升至94-95%，加上7-9  月大尺寸面板量价齐升（受益节能电视补贴和十一备货需求），8.5  代线Q3  亏损额迅速收窄至1  亿元以内。其他几条线也实现扭亏或扩大盈利：  6  代线6  月开始实现盈利，7-9  月受益平板及国内NB  面板需求稳定盈利；5  代线上半年向中小尺寸（手机为主）改造完毕，且近期折旧提完，Q3  也实现扭亏；4.5  代线向LTPS  改造完毕，盈利水平也有提升。  
        毛利率显著回升，费用率大幅走低  前三季度公司毛利率5.0%，较去年同期大幅提升14  个百分点，其中Q3  毛利率更是达到10.1%，上述四条线同步大幅好转是主要原因。  前三季度公司三项费用率13.0%，较去年同期下降4.7  个百分点，管理费用率、销售费用率均同环比大幅下降，主要是因为产能释出导致收入大幅增长，而费用提升相对较慢。  
        产能布局、技术实力构建长期竞争力  十一期间国内电视销量同比提升15%，库存水平亦有效消化，提振了电视厂商对元旦、春节的备货信心，10  月电视面板再次较大幅度涨价；移动终端Q4  也热点不断，备货需求持续旺盛，公司Q4  业绩也将有保障。  长期来看，大陆占据全球过半的电视、PC  产能，且还在进一步提升（成都、重庆成为新的笔电组装基地，近期富士康拟在重庆再建电视产线）。公司作为国内龙头，正扩大产能和拓展客户，长期受益趋势明显。  公司从5  代线投产以来，走过了面板厂亏损的七年，我们在中报点评中也强调了Q3  经营性扭亏的意义，有利于公司继续扩大布局、提升竞争力（目前合肥8.5  代线进展顺利）。AMOLED  上，公司除了具备融合氧化物TFT  和真空蒸镀的技术外，最近还研发出全球首款融合氧化物TFT  和喷墨打印技术的大尺寸AMOLED  屏，具有低成本、高生产效率等优点，由于三星、LG  大尺寸OLED  电视量产时点推迟，公司鄂尔多斯5.5  代AMOLED  线如果明年底顺利投产，将使国内公司在显示领域首次与领先者如此接近。  
        估值处于偏低历史水平，上调目标价  自我们在8  月28  日的中报点评给予买入评级以来，股价已上涨16%。我们上调目标价，按当前每股净资产1.85  元，给予1.3  倍PB，对应2.4  元目标价，维持买入评级。