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伊力特前三季实现收入12.87亿,EBIT为3亿,净利润为1.93亿,分别增长35.3%、36.9%和51.3%,前三季EPS为0.44元,业绩超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司第三季度收入和净利润分别增长84%和297%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季综合毛利率大幅提升8个百分点至55.5%,使得业绩快速增长。
前三季公司预收账款2.4亿,同比大增146%,环比微降8.8%。前三季销售商品收到现金15.1亿,增64%,经营活动产生现金流量净额2.67亿,大增138%。其中第三季销售商品收到现金增152%,经营性现金流量净额大增153%,相比上半年有所提速。
前三季销售额增35.3%,在于今年3月份提价10-15%,其次在于销量快速增长。公司在2012年3月初上调主销产品出厂价10%-15%,并在2季度实施了控量措施,很显然,3季度在终端零售价表现稳定的情况下,公司实施了放量并获取了较高的单季收入增长。与2011年的季度表现似乎雷同,2011年7月份公司提高主销品牌出厂价10-15%,并在当季实施控量保价,在零售价稳定之后,在2011年4季度取得了净利率的快速提升。
今年3月提价之后,公司主销产品大老窖90元/瓶,小老窖60元/瓶,相比当前市场其他主销白酒品牌的零售价而言还是非常具有性价比,也充分说明公司今后潜在的提价能力仍旧较强。
公司在2011年进行激励改革为"目标销售任务+超额提成的计提方法"促使内部运营效率大幅提高,前三季公司管理费用率降低到2.7%,由于销售模式特征,公司营业费用率在销售额快速提升过程中也趋于下降。2011年公司改革了员工激励考核办法,试图提高管理层的积极性,将管理层奖金与销售收入超额部分挂钩。此项政策使得公司期间费用率从2011年开始逐渐走低。估计明后几年还将会稳定在低位水平。
聚焦疆内,深度营销,优化产品结构。2012年公司提出要加大新疆市场开拓力度,进一步优化产品结构,实施深度营销,巩固根据地市场。我们认为公司产品具有较强价值回归潜力,未来数年仍能持续提价,恰当的营销方法将帮助伊力特销售额快速增长,盈利能力稳步提升。