結?與建議：
        獲?符合預期，股價在合?位置，維持持有評等(目標價145元)：我們維持統一超持有評等基於：1)  第三季本業溫和但轉投資優?，獲?符合預期；2)  中國事業及統一阪急仍在尋求正確的獲?模式，然其他轉投資收益表現仍屬優?；3)  短線盤勢?佳，高本益比內需股股價受到評價修正衝擊。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】統一超營運穩定性佳，高現?部位具防禦性，然獲?及股價短期缺乏向上動能，我們以近
        本益比波動區間平均值，約22倍2012-13?平均EPS，約當145元作為目標價，維持持有建議，靜待?佳買點。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        內容：
        (1)  統一超第三季本業溫和但轉投資佳，財報獲
        增9%，EPS  為1.9  元，?高於預期3%：統一超公佈第三季財報，營收?增11%，季增7%，至357.9億，PSD（每日單店營收）?含捐約增長為0~5%，今?動能較為溫和的主因之一是因為台灣智慧型手機普及?高，在手機提供媒體訊息能?強大的情況下衝擊營收佔比近10.5%的高毛?出版品營收（1~9  月?計營收?減5.1%），第三季雖是傳統高毛?飲?銷售旺季，但由於高毛?出版品營收下?，毛
        呈現季減0.8  個百分點，為28.9%，而今?因電費及分潤提高，
        商店產業面?較大的費用壓?，但統一超嚴控費用，大店坪效提升，使費用?與第二季持平，轉投資較去?同期增長29.4%，獲?佔比27%，整體獲
        增9%，?高於預期3%。?計2012  ?前三季獲
        持平，EPS  為5.2  元。
        (2)  產品結構變化對毛
        的影響正負
        皆有，?低費用?提升通?坪效為重要著?點：  台灣
        商店市場基本上是穩定成長，過去1~2  ?統一超提升毛
        主要是靠高毛?的飲?及自有品牌目前營收佔比約6~7%，但營收值?增35%），然高毛?的出版品營收出現下?趨勢?低前述策?效果，電價及分潤增加提升今?起的營運難?，然?經1~2  ?的大店戰?，單店營業額提升，從過去的高租?的三角窗店逐步轉移至租?較低的街邊店，在消費習性改變衝擊毛
        及費用增加的情況下，本業獲?維持相對穩定，目前大店佔比已超過50%，長線高坪效街邊大店及高毛?自主品牌持續為統一超在穩定的台灣
        商店市場維持獲?穩健成長的重要策?。預估統一超2012  ?EPS  為6.2  元，2013  ?為7  元。
        (3)  轉投資營運持續成長，統一阪急受快時尚影響預估表現較為辛苦，上海7-11仍在尋找正確的營運模式：整體?看統一超轉投資營運持續成長，而今?百貨業（統一阪急）及藥妝店（康是美）受景氣影響較大，且快時尚品牌台?市地區擴大展點，影響統一阪急今?業績動能；然上海7-11  目前仍在尋找正確的營運模式，今?轉投資獲?貢獻預估14.7  億，獲?佔比23%。