結?與建議:
維持買進評等及目標價380元,潛在17%上漲空間:晶華第二季獲?符合預期,唯匯兌收益1,531萬,使獲?優於預期7.7%,展望第四季至明?第一季晶華仍處日/?客?台旺季,營運仍具動能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】評價方面,則因進入旺季,故維持中性本益比30.5倍,以未?四季EPS 12.75元計算,維持目標價380元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,因其為高評價個股,近期台股修正可望為其創造買點,投資人可?意。
內容:
(1) 受惠「?/日客?台」,預估2012-13?EPS 12.6元、13.0元,EPSYoY+14.8%、2.8%:
第三季回顧–獲?符合預期,唯1,500萬匯兌收益,使獲?優於預期7.7%,EPS 2.94元:晶華第三季營業?益符合預期,差?僅1.0%,台?晶華住房?/房價為78.3%/5,306元,較預期79%/5,200元,表現?佳;轉投資,認
晶達1,908萬元(貢獻EPS 0.22元),?優於預期,而天祥晶華原預期轉虧為盈,但因住房?/房價僅55.0%/3,494元,虧損589萬元,另亦有匯兌收益1,531萬,故使整體獲?優於預期7.7%。
第四季展望 –台灣內需疲弱,?為下修餐飲營收貢獻,但?提昇轉投資貢獻,故微幅調昇獲?0.6%,EPS3.33元:由於台灣內需市場較預期疲弱,故調?第四季台?晶華餐飲營收2%,然因第三季?晶獲?貢獻優於預期,故整體微幅調昇0.6%。
2013?展望 – ?/日客續?台,有?住房?/房價續揚,EPS 13.0元:大?惠台政策?斷,如擴大辦
台業務之
家?等,且日本天空開放,低價航大舉?台,有?維持日客?台,仍有?台?觀光?店住房?/房價持續提昇,預估2013?EPS 13.0元
(2) 大倉久和已開幕,唯申請為一般?店,故無法掌握住房?及平均房價?況,然投顧重申,雖訂價與定位直接衝擊台?晶華,但影響有限。(4/30已分析大倉久和影響)