招商银行公布2012年三季度财务报告
        三季报总结：  2012年前三季度净利润348亿，同比23%；其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比18%、21%、20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季报亮点：核心资本充足率持续上升，小微贷款增长较快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三季报不足：净息差环比下降，资产质量平淡。
        投资建议：零售银行和基础具有优势，进取心不足。预计2012-13年每股收益1.59元和1.69元（摊薄后），公司12年动态PE和PB水平分别为6.1倍和1.08倍，估值溢价处于历史低位。但其零售业务优势明显，各方面有很好的基础，估值有持续溢价理由。但今年报表跟踪下来，总体感觉平淡；平淡的背后是管理层的进取心不足；如果管理层不能跟随环境变化而持续创新进取，报表还会平淡下去。维持"买入"评级。目标价11.13元，对应12年7倍PE。
        点评：  
        净利息收入环比持平，日均净息差和净利差环比下降。净利息收入环比持平；3季度日均净息差和净利差环比下降11bp，分别至2.92%和2.76%。环比下降的原因有：1）存款端压力，在降息和同业负债压缩背景下，利息支出环比上升2.3%；3季度末公司活期存款占比49.9%，较2季度下降4.7个百分点（公司口径），存款定期化较明显。2）贷款收益率有所下降，幅度不大；利息收入环比略增1.1%。
        中间业务收入平稳。3季度净手续费收入环比增长0.6%，前三季度同比增长23.5%。中间业务平稳增长，表明其中间业务收入结构比较扎实。其他收入环比下降较快，营业收入环比下降2.4%。
        小微企业贷款增长较快。个人经营性贷款(小微企业贷款)比年初增长28%，其在贷款占比较年初升3.3个百分点至24.6%；但对净息差正面贡献尚未明显体现。政府平台贷款余额951亿，较年初压缩191亿。
        费用保持平稳。3季度成本收入比环比升2.1个百分点至34.7%。费用计提平稳，考虑其历史数据，未来费用计以平稳为主。