􀁺  5  月26  日，公司有1728  万限售股解禁，占公司总股本的4.69％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次解禁的限售股持有人是华天控股集团。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

点评:
􀁺  5  月23  日公司股价下跌是在限售股解禁、中小盘股下行的双重压力之下的市场过度反应。据了解，我们认为集团本次实际抛售量约为总股本的2～3％，因此限售股实际解禁股数为700  万～1000  万股左右，实际解禁压力并不大。
􀁺  集团承诺，抛售价将不低于定向增发价15.58  元，且将通过大单交易的方式进行，基本不会对二级市场股价造成重大影响。集团高管层更换后，一直在加大对上市公司的支持力度，这点从集团放弃华天之星、华天光电的优先增资权，以及三家高星级酒店注入承诺上可见一般。集团前期承接了东江湖、洪江两个景区的开发权，由于景区基建前期投入较大，有一定的资金需求。
􀁺  根据上市公司和集团的意向协议，上市公司作为集团成熟旅游业务的载体，很有可能在景区培养相对成熟后接手经营，景区培养时间在3～4  年左右。我们认为，尽管短期内尚无业绩贡献，但拓宽湖南省内旅游业务范围，从酒店逐渐介入利润率更高的景区，也是公司的长期看点之一。
􀁺  酒店主业进入快速发展通道，高星级酒店连锁业务持续开展。
公司酒店主业扎实，“华天”品牌的高星级连锁扩张如期进行，武汉华天、长春华天、湘潭国金大厦的收购计划，应于下半年逐步进行，08  年完成该3  处收购的计划未改变。由于开办费控制良好（新店开办控制在500  万以内），08  年新开酒店将于当年贡献利润。此外，株洲华天也明确将于08  年内注入上市公司。公司08  年高星级酒店至少增加4  家，09  年项目储备亦很丰富。新店盈利预测见附表1。
􀁺  “华天之星”发展提速，前景看好。目前，“华天之星”开业店数达12  家，客房总量行业排名17位。08  年将如期发展25～30  家，排名有望晋升前十。预计2010  年将达到200  家。2008  年4  月14  日，公司通过了以8000  万自有资金增资“华天之星”的议案。增资完成后，华天之星股权结构为：华天酒店占90.2%的股权；集团占6.8%的股权；华天之星总经理孙根石代表高管人员占3%的股权。高官持股总量仍保持，仍将从华天之星的快速发展中获益。此外，华天之星仍在设计管理层激励的具体方案，未来有进一步进行店长层面激励的可能性。