投资建议：
        预测2012-2014  年公司每股收益分别为0.26  元、0.51  元、0.7  元，最新股价分别对应20  倍、10  倍、7  倍PE；我们继续看好公司未来两年的高成长潜力，维持“推荐”评级，建议逢低配置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        要点：
        三季报业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012  年Q3  公司营收61.77  亿元，同比增长21.9%；归属于母公司股东净利润1.85  亿元（去年同期亏损1.42  亿元），每股收益0.04  元，并表板块及合营企业（投资收益）均低于预期，主要因管理费用增加以及日系合资品牌经营恶化。前三季度公司营收202.21  亿元，同比增长3.1%，归属母公司净利润7.55  亿元，同比下滑15.9%，每股收益0.16  元。
        主要业务单元分化明显。前三季度本部、长福马销量分别同比增长10.3%、12.1%，江铃控股、长安铃木分别同比下滑1.8%、21.6%。受政治事件影响，日系品牌长安马自达、长安铃木Q3  分别同比下滑18.4%、38.2%；在新福克斯引领下，美系品牌长安福特延续强势增长，同比增速达到54%（不含沃尔沃车型）；自主品牌轿车也有改观，同比增长19.2%；微客（本部+南京长安）同比增长5.8%、江铃控股同比增长3.9%，表现平稳。
        毛利率提升，期间费用增长较快。前三季度毛利率同比提升3.4  个百分点至16.6%，原材料价格下行和中高端微客（欧诺、金牛星）上量带来改善，其中Q3  达到18.4%，环比基本持平；期间费用率同比提升4.1  个百分点至17.3%，销管费用率分别同比提升1.6、1.7  个百分点，其中Q3  管理费用同比大增76.2%或2.89  亿元，主要由于员工薪酬、研发费用增加；每股经营性现金流净额0.17元，同比下滑40.7%或0.12元，反映行业放缓压力。
        瑕不掩瑜，看好长安福特继续超预期。随着产品梯队不断完善且结构上移，我们认为公司自主业务整体已处在改善通道；合资业务方面，尽管马自达、铃木短期依然承压，但公司业绩及成长性主要取决于福特，在新福克斯、翼虎等多款优质新车型助力下，未来两年长安福特有望继续超预期，盈利向上弹性大。
        风险提示。日系合资品牌持续低迷、自主品牌竞争加剧。