投资建议：
        预计公司12  年、13  年EPS  分别为1.18  元、1.48  元，当前股价分别对应9.3X、7.4X  PE。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司作为行业标杆和领导企业，战略积极，执行坚决，应对得当，销售有望保持25%以上增长，业绩确定性强，维持“强烈推荐”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        要点：
        业绩概述。公司前三季度实现营业收入313  亿元，同比增长44%；实现归属于母公司所有者的净利润38  亿元，同比增长10%；实现每股收益0.54元。业绩符合预期。
        业绩符合预期。公司前三季度净利润增速低于收入增速的原因，一是合作方权益占比较高的项目结转较多，导致少数股东损益占比大幅增加14.6个百分点至17.6%；二是期间费用率上升1.6  个百分点至7.4%。我们预计全年毛利率水平也与11  年基本持平。
        前三季度销售已超去年全年。报告期内，公司准确把握市场回暖窗口期，产品定位得当，中小户型推盘和销售占比超过90%，战略执行坚决，取得了良好的经营业绩，实现房地产销售签约面积669  万平方米，销售签约金额756  亿元，比上年同期分别增长34％和32％，且已超去年全年水平；销售均价为11300  元/平米，同比略降2%，但持续高于结算均价。预计全年销售额约950  亿元，向千亿发起冲击。
        拿地较为审慎，新开工同比略降。公司前三季度共新增9  个房地产项目，新增容积率面积418  万平方米，不足去年全年土地拓展量的一半；平均楼板价2976  元/平方米，较11  年全年2582  元的楼板价增加了15%。公司强力销售回笼的资金能为公司逆周期拿地提供更大的空间。前三季度新开工面积958  万平米，同比下降10%，预计全年新开工应与去年持平(1500  万平米)，为持续增长打下基础。
        财务进一步改善，高杠杆特性延续。期末账面货币资金高达356  亿，是短期借款与一年内到期的非流动负债之和的1.55  倍，短期财务健康且环比中报进一步改善。报告期末，公司扣除预收账款后的资产负债率环比中报下降2.9  个百分点，至38.3%，低于行业平均水平；净负债率达91%，虽环比中报下降15  个百分点，仍高于行业平均水平，但考虑到有息负债中长期借款占比较高，公司财务压力实际上并不大，延续了高财务杠杆特性。
        业绩锁定性强。公司预收账款1004亿，已经完全锁定我们预测的12年业绩和13年49%的业绩。
        风险提示：（1）公司销售和结转低于预期。（2）房价调整幅度高于预期，导致毛利降幅高于预期。（3）政策风险。