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唐山港研究报告:海通证券-唐山港-601000-上市公司季报点评:首钢码头投产消除产能瓶颈,业绩增29%-121030

股票名称: 唐山港 股票代码: 601000分享时间:2012-10-31 11:15:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 钮宇鸣
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 171 KB 分享者: uge****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        首钢20万吨级矿石码头投产,促进腹地矿石回流,Q1-3矿石吞吐量增79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        Q1-3公司完成货物运量7845万吨,同比增24.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)运量大幅增长归功于去年底投产的两个20万吨级矿石码头(设计通过能力3500万吨,今年保守估计完成2500万吨货量,明年或达设计产能)。公司产能瓶颈被打破,吸引腹地矿石回流。Q1-3矿石运量总计3920万吨,同比增78.9%,尤其是镍矿的增量成为公司本期经营的亮点。
        另外两大主力货种:钢材完成运量1159万吨,煤炭完成运量2341万吨,同比基本持平。汽车、木材以及水渣等货种增量显著。
        腹地民营钢企逆势扩张,支撑进口铁矿石需求;钢材产成品下水不多,预计5%-10%增速。
        在钢铁行业萧条,全国高喊产能过剩的大背景下,唐山地区钢企的扩产热情却丝毫不减。唐山45家钢企共有144座高炉,总产能约1.2亿吨,2012仍新增十多座高炉,约2000多万吨的新增产能。
        唐山地区钢企多为民营,吨钢成本较国有重点钢企低近千元,加上人工、环保等费用投入少,有着巨大的成本优势,并且经营方式相对灵活,可根据市场变化随时调整产品种类。因此,尽管行情低迷,一些民营钢企的利润空间却相对可观。淘汰落后产能政策也间接刺激了中小钢企为求生存而不断大力生产、以小换大,对唐山港的货源构成支撑。
        装卸堆存费率提升带动毛利率提高。
        首钢码头投产,装卸效率提升,使公司具备提价底气。由中报数据计算,2012  上半年的装卸堆存费率25.2元/吨,较去年均值上涨2.8元。量价齐升的情况下,公司毛利率35.3%,较去年同期小幅提升。

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