投资要点：
        业绩稳步增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9  月份年公司实现营业收入154251.86  万元，同比增长5.23%；归属于母公司所有者净利润55961.80  万元，同比增长18.54%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司收入主要为自来水及污水领域，此外收购了新能源公司进军固废处理领域。目前看自来水业务未来将呈现自然增长态势，而污水领域公司在建项目较多未来几年成长性可观，而固废处理领域属于刚进入领域，而固废领域我国发展滞后，未来5  年将成为其黄金成长期。
        污水领域在建及拟建项目较多，增长可期。公司建污水处理项目较多，据我们统计公司在建及拟建项目合计305  万吨/日，按照0.8  元/立方米的价格测算，如果全部运用预计公司收入8  亿元，超过目前公司污水处理的收入，按照35%的销售净利润计算，净利润约2.8  亿，对应每股收益0.24  元。按照2011  年业绩测算，能使每股收益长50%左右。
        进军固废处理业务。上半年公司积极进入固废处理领域，通过收购再生能源公司，可再生能源公司目前拥有的项目是垃圾渗滤液处理一期项目1300  立方米/日（未来扩容至2300  立方米/日）、垃圾发电项目2400吨/日，滤液项目规模仍较小对公司的业绩影响不大，垃圾发电项目投产后对公司业绩有较大影响，据我们简单测算运营后贡献收入2  个亿左右，净利润4126  万，对应每股收益0.04  元。目前看公司在手固废项目对公司净利润影响较小，但考虑到固废业务在我国较水务业务晚发展5  年左右，目前正处于起步阶段，目前国家垃圾发电电价已经出台，有力于该行业运营业务的快速发展，预计未来体量也较大。公司在四川地区具备区域优势，未来垃圾发电及其他固废处理领域具备竞争优势，看好公司在该领域的成长。
        盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2013  年每股收益分别为0.65、0.80  元，对应目前市盈率分别为11  倍、9  倍。目前公司收入规模较大，市场忽略了公司的成长性，而根据我们统计公司在建污水项目支持公司业绩相对2011  年50%的增长，此外公司固废项目处于起步阶段，未来有望复制自来水及污水在四川地区的发展，公司目前估值具备较大的优势，综合考虑维持公司“增持”的投资评级。
        投资风险。固废领域的拓展低于预期；在建污水处理厂进度低于预期。