扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

国电南自研究报告:东方证券-国电南自-600268-季报点评:三季报低于预期,网外业务放缓-121030

股票名称: 国电南自 股票代码: 600268分享时间:2012-10-31 10:58:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾朵红
研报出处: 东方证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 中性
研报大小: 409 KB 分享者: 844****40 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点
        三季度业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度公司实现销售收入24.39  亿元,同比增长38.7%,利润总额1.3  亿元,同比增长1.2%,归属上市公司股东的净利润833万元,同比下降92.57%,EPS  0.0131  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度公司实现收入8.65  亿,同比增长19.87%,环比下降16.33%,净利润亏损0.23  亿元。三季报业绩低于预期。
        三季度收入确认环比降低16%,非电网业务确认放缓。今年三季度,公司实现收入8.65  亿,环比下降16.33%,公司自2008  年到现在,只有2009  年三季度收入环比下降7%,今年环比明显下滑跟公司近两年业务调整有关,公司着力拓展电网外业务,比如工业自动化产品、新能源节能减排产品,这些业务受经济疲软影响较大,因此公司三季度收入环比出现明显下滑。
        三季度管理费用同比增长65%,财务费用依然增长13%。公司上半年管理费用率11.22%,同比下降了1.57%,但是前三季度管理费费用率回升到11.38%,同比去年增长0.35%。三季度管理费用为1  亿元,同比增长65%,公司战略调整中管理难度较大,管理成本依然较高。尽管公司今年开始调整战略发展目标,但是公司短期借款依然在上升,三季度末由上年末16  亿增加到25  亿,逐季呈增加趋势,公司前三季度财务费用为1.34  亿元,同比增长23%。
        少数股东权益占比极高。前三季度,公司实现0.89  亿净利润,但是少数股东权益达到0.8  亿元,归属于母公司所有者的净利润仅为833  万元。由于电网和农配电公司与ABB  合资,出让49%股权,导致公司少数股东权益占比极高,预计这一局势在四季度也难以扭转。
        财务与估值
        我们预计公司2012-2014  年每股收益分别为0.21、0.27、0.33  元(原预测为0.24、0.34、0.45  元),由于2012  年归属于母公司的净利润同比下滑,  我们应用FCFF  估值模型,假设永续增长率为3%,WACC  为10.14%,得到每股价值6.01  元,对应目标价6.01  元,维持公司中性评级。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com