三季度焦煤售价下降幅度明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首钢福山资源公布了其2012年第三季度的生产经营数据。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2012 年第三季度公司完成原煤产量140 万吨,同比下降20.5%,精焦煤产量为62 万吨,与去年同期持平。完成原焦煤销售55 万吨,同比下降32.9%,精焦煤销量达59 万吨,同比下降3.3%。第三季度原焦煤平均实现售价(含增值税)为649元/吨,同比下降37.1%,精焦煤平均实现售价(含增值税)为1,195 元/吨,同比下降26.1%。
焦煤行业在三季度步入低谷期。今年7 月份钢材(3628,-20.00,-0.55%)价格出现连续的大幅下跌,击穿了钢铁企业的成本线,所以7 月底至8 月全国范围内钢铁企业进行了大面积的停产检修。钢铁企业开工率降低导致焦煤需求下降,整个焦煤行业都处于量价齐跌的困境中,首钢福山资源亦不例外,三季度焦煤售价出现大幅下滑。但值得欣慰的是公司的精焦煤产销量仍保持在与去年同期相当的水平。小幅下调公司12年至14年的盈利预期。公司第三季度焦煤售价下跌幅度较大,拉低了前三季度的平均售价。经计算,公司2012 年1-3 季度的原焦煤和精焦煤平均售价约为927 元/吨和1523 元/吨,分别较去年同期下降9.0%和14.6%。9 月底由于国家政策面上加大推荐基础建设力度和美国推出QE3 的因素,鼓舞了市场的信心,钢材价格出现回升,钢铁企业开工率回升带动焦煤价格小幅反弹。但我们认为钢铁行业的经营困境没有得到实质性的改善,预计四季度焦煤平均价格较三季度不会有明显的变化。由于公司三季度焦煤价格下跌幅度超出我们此前的预期,此次我们再次下调公司12-14 年的焦煤平均售价,调整后的12-14 年的原焦煤平均售价为870\827\909 元/吨,精焦煤平均售价为1450\1378\1515 元/吨。因此,12-14 年的盈利预期由此前的HK$0.35\0.39\0.43 小幅下调至