我们的观点：
          营业收入增速稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在手订单充裕，存量项目的顺利推进保证了营收规模稳步扩张，报告期内，公司实现营业收入64.16  亿元，较去年同期增长27.44%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          盈利能力提升是业绩高成长的关键。报告期内，公司综合毛利率16.16%，同比大幅增长1.12  个百分点；期间费用率3.11%，同比降低0.09%，其中销售、管理费用率为0.95%、2.08%，较去年同期分别压缩0.02%、0.42%，财务费用率则由去年的-0.27%上升至0.08%，主要系公司债对应的应计利息增加所致；公司净利率再创新高达到6.99%，较去年同期大幅提升1.16%。
          募集资金为可持续发展奠定下坚实的基础。木制品工厂化项目去年5月试生产；建筑幕墙及节能门窗项目于2012  年6  月底试运行；公司在工艺工法、技术研发、标准制定、专利发明等领域加大投入，进一步提升科研能力，成为我国建筑装饰行业科技创新能力的引领者；公司利用超募资金和自有资金建设总部大楼，以改善运营、管理、研发环境，凝聚和吸引高端人才，提高公司在行业内的竞争实力。
          风险因素。开发商和地方政府资金紧张引发的回款风险。。
          盈利预测及评级。我们预测公司2012-2014  年EPS  分别为1.08  元、1.52  元和2.05  元。公司2012  年在手订单丰厚、现金流充裕，对地产销量回暖的正向敏感性较强，维持“买入”评级。