光大银行公布2012年三季度财务报告
        三季报总结：  2012年前三季度净利润191亿，同比增35%；其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比31%、31%、35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季报亮点：资本充足率上升，成本控制良好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三季报不足：收入增长趋势减弱，资产质量压力有所增加。
        投资建议：业绩增长趋势转弱。公司12年动态PE和PB水平分别为5.4倍和0.98倍，考虑再融资后估值变化，估值略高于股份制平均水平。公司前几个季度收入和业绩持续超越行业平均水平，但战略和经营效率方面大幅改善的佐证并不显著。因此我们前期观点是关注其收入增速持续性，从而判断业绩超预期来自经营改善还是融资压力。从三季报的情况来看，对前者支持力度不足。考虑其估值水平和综合经营水平，维持"增持"评级。预计2012-13年EPS为0.54和0.56元，目标价2.8元，对应12年1倍PB。
        点评：  
        净利息收入环比下降，息差下降较快。3季度净利息收入环比下降3.9%，公司前几个季度收入增速持续超越行业平均水平，3季度环比增速放缓，属正常范畴。净利息收入同比增31%，在股份行中仍属较高水平。净息差2.51%，环比降18bp；部分由于生息资产结构调整：3季度生息资产增加4.3%，加大了债券投资的比例，占比升4个百分点至15%；同时同业资产环比下降7.6%。3季度负债方增长主要源于同业负债。
        公司生息资产增长较快。光大前3季度，生息资产一直保持较快增长趋势，增长最快的是投资，比年初增94%。而资金来源主要源于存款（比年初增20%）和同业负债（增大幅70%）。
        手续费收入环比降29%。3季度净手续费收入环比降29%，同比增速25%，手续费表现较平淡。
        费用控制良好。前3季度成本收入28%，处于行业较低水平。费用同比增长22%，总体平稳，可持续性需观察。
        拨备计提平稳。3季度风险成本0.39%，同比降26bp。目前公司拨备覆盖率331%，较2季度下降30个百分点，拨贷比2.39%，与2季度持平。
        资产质量压力增加。3季度公司不良率0.7%，较2季度升6bp；不良余额69.8亿，环比增7.3亿，环比增长11%。前期该行不良率保持稳定，三季度不良贷款上升较快，资产质量压力有所增加。
        资本充足率上升，融资压力犹存。3季度末核心资本充足率为8.24%，环比升19BP；资本充足率11.21%，环比升7bp；资本情况有所改善。但融资压力还是存在，如果放弃H股，可能性较大的是国内定增，同时压缩融资规模。