事件：  
        2012年前三季度完成营业收入19.1亿元，同比增长97％；实现归属于上市公司所有者净利润3.69亿元，同比增长187％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现基本每股收益0.27元，比去年同期增长170%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资建议：  
        预计公司前三季度实现签约销售额63亿元。目前公司两高端项目杭汽发和凯旋门正在积极入市，其中凯旋门项目已取得9亿销售业绩，四季度还将继续推盘。杭汽发项目（武林一号）正在蓄客，年内有望实现预售。受益于目前杭州市场持续热销，以上两个项目若能顺利入市，公司有望突破年初80亿销售目标。我们预计公司2012、2013年每股收益分别是1.04和1.48元。截至10月26日，公司收盘于7.64元，对应2012年PE为7.35倍，2013年PE为5.16倍，对应的  RNAV为14.18  元。考虑到杭公司项目资源优质，且可结算资源丰富，给予公司2012年10倍PE，对应目标价为10.4元，维持"买入"评级。
        主要内容:  
        1.  2012年前三季度营业收入增长97%。2012年前三季度完成营业收入19.1亿元，同比增长97％；实现归属于上市公司所有者净利润3.69亿元，同比增长187％。实现基本每股收益0.27元，比去年同期增长170%。本期内万家星城二期结算贡献较多业绩。截止报告期末，公司资产总额370.65亿元，负债总额300.52亿元，资产负债率为81.08%。预收账款182.99亿元，占负债总额60.24%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债27.3亿元，占负债总额的8.99%，短期负债比例较低。本期产生170万的资产减值损失，主要来自于坏账损失。2．杭州市成交维持高位：杭州市商品房市场从三月开始出现回暖势头，此后一直处于持续复苏中。在6月份曾达到最高的69万平，该成交数据在近三年的杭州市场中亦为最高点。目前杭州市的市场持续维持在月均40-50万平水平，该水平属于杭州市房地产市场较高的水准。前三季度杭州市月均成交额为33万平，而调控之前2010年杭州市前三季度月均成交额为28万平。杭州市商品房库存压力也从2月份的高位一路下行，目前的市场去化周期只有10个月，处于杭州市较低的库存水平，需求依然较为旺盛。市场转好对公司中高端楼盘去化起到积极作用。3．公司的重点项目在三季度积极入市：预计公司前三季度约实现签约销售额63亿元。公司目前储备的两个重点项目武林一号以及凯旋门项目正在进入市场。凯旋门项目整体地上建筑面积为10万平，目前项目售价达到3.6万元/平。项目一期在四季度推出3万平，目前已经去化掉了80%；预计在四季度公司还将推出5万平进入市场。另一个单价更高的武林一号项目即是公司重点储备的杭汽发项目。目前项目整体已经具备预售条件，样本间已经对外开放。公司当前正处在蓄客阶段，预计整个项目有望在年内实现预售。一旦项目顺利入市，公司销售额有望超越年初80亿目标。4．投资建议：维持"买入"评级：预计公司前三季度实现签约销售额63亿元。目前公司两高端项目杭汽发和凯旋门正在积极入市，其中凯旋门项目已取得9亿销售业绩，四季度还将继续推盘。杭汽发项目（武林一号）正在蓄客，年内有望实现预售。受益于目前杭州市场持续热销，以上两个项目若能顺利入市，公司有望突破年初80亿销售目标。我们预计公司2012、2013年每股收益分别是1.04和1.48元。截至10月26日，公司收盘于7.64元，对应2012年PE为7.35倍，2013年PE为5.16倍，对应的  RNAV为14.18  元。考虑到杭公司项目资源优质，且可结算资源丰富，给予公司2012年10倍PE，对应目标价为10.4元，维持"买入"评级。
        风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。