业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2012  年前三季度实现收入59.17  亿元（YoY-4.39%），实现归属于母公司净利润4.48  亿元（YoY-34.91%），EPS  0.305  元，与申万化工三季报前瞻中的0.30  元基本一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中三季度单季度实现收入17.21  亿元（  YoY-13.15%  ，  QoQ-12.38%），实现归属于母公司净利润1.78  亿元（YoY-19.07，QoQ+5.98%），EPS  0.12  元。单季度业绩非经占比较大，主要体现在财务费用（计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费0.86  亿元，主要是向德司达等贷款的利息费用）和金华华源置业项目确认收益0.49  亿元，另外报告期计提资产减值损失0.39  亿元。
        德司达年内完成转股，增值4.5  亿元左右。公司公告自证监会核准后公司启动并购贷款1500  万美元的申请程序，目前已获银行批准，预计2012  年12  月末完成可转债转股，届时全资子公司盛达国际将持有德司达控股62.43%的股份。按照转股后德司达净资产10  亿元左右计算并考虑权益，转股使龙盛转债增值4.5  亿元左右。按照新会计准则，该部分收益可计入损益表中非经常性损益。
        主业见底，分散染料与中间体业务趋势向好。受分散染料价格7-8  月见底、纯碱氯化铵等产品价格持续下滑影响，公司12Q3  收入同比、环比均下滑超10%，但综合毛利率环比提高0.86  个百分点至21.33%；由于9  月染料销量较好，库存环比大幅减少14%，截止目前分散染料价格底部提价8%左右。同时由于间苯二酚反倾销调查将于2013  年3  月初裁，近期间苯二酚带动间苯二胺等价格均上涨，10  月单月涨幅均超过2000  元/吨。我们判断公司主业基本见底。
        维持增持评级。不考虑德司达转股收益，维持12、13  年EPS  0.50  元、0.60元的盈利预测，目前股价对应12、13  年PE  分别为12  倍、10  倍，维持增持评级。