报告摘要：
          前三季度业绩同比减少2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度公司实现营收11  亿元，同比增22%，归属上市公司股东净利润2  亿，同比略降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第三季度实现营收3  亿元，同比增44%，归属上市公司股东净利润3169  万，同比增6%，业绩下降主要系经纪业务萎缩和管理费用增长30%所致。
          经纪业务和利息收入下滑。前三季度公司实现经纪业务净收入3.5亿元，,同比减少28%，收入占比首次降至50%一下，并低于投行占比的33%，其中第三季度收入同比减少40%占比已降至29%。公司市场份额0.7%,同比增8%，其中第三季度同比增11%，综合佣金率0.1%,，已基本企稳。前三季度利息收入1  亿，同比降16%，受市场影响，客户资金较大幅度缩水，其中第三季度利息收入同比降29%。
          自营收益提高，承债规模扩张。前三季度投行业务收入4  亿，同比增51%，收入占比33%，同比增24%，承销规模达14  亿，较年初下降19%，主要因债券类承销规模的扩张。前三季度自营收入2  亿，同比增10倍，收入占比达15%，自营能力有所提高。
          估值。公司于7  月7  日获得资产管理业务资格，资产管理业务有望在近期开展；公司在报告期内增资国金通用4300  万；公司拟定向增发3  亿股股票，募集不超过30  亿的申请已获证监会通过，随着公司资本规模的扩充，以及各项业务的相继开展，公司业务有望获得较大发展。目前保守预计增发后2012、2013  年EPS  为0.23  元和0.27  元，PE61x  和54x，维持增持评级。（以下指标为不考虑增发数据）