三季度国内经济增速持续下行，钢铁行业下游景气度也随之下降，汽车、造船、机械等下游行业需求持续低迷，钢价在三季度出现大幅下降，公司主营业务经营业绩受到较大不利影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月份之初，发改委集中批复基建项目以及QE3推出等国内外宏观利好出台，钢价出现一定的反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合来看，三季度钢材均价将是全年最低均价。进入四季度之后，社会流通库存持续下降，下游需求有所起色，预期四季度业绩环比出现一定回升是大概率事件。  
        公司前三季度实现营业收入1461亿元，同比减少12.7%，实现归属上市公司股东净利润108亿元，同比增加71%，主要是今年二季度出售不锈钢和特钢部门资产导致非流动资产处置损益96.8亿元，大幅增厚公司净利润，前三季度净利折合EPS为0.62元。三季度经营较为平稳，整体经营收入利润等主要业绩指标和一季度基本持平，实现生铁产量561万吨，钢产量569万吨，销售钢材产品588万吨，三季度单季度实现收入480亿元，归属上市公司股东净利润11.8亿元，同比减少4.8%，三季度净利折合EPS为0.07元。
        公司回购股份2.17亿股，支付总净额9.98亿元（包括佣金）。截至10月15日，公司共回购2.17亿股，占公司总股本1.2%，回购均价4.6元。
        剥离特钢和不锈钢资产完毕、出售罗泾COREX项目+收购增资湛江项目，优化公司经营资产。公司于三季度出售不锈钢和特钢资产完毕；拟以27.31亿向集团出售罗泾COREX资产，同时拟49.8亿收购广州国资委持有湛江71.8%股权，并同时将湛江钢铁的注册资本从71亿元增加至80亿元。公司大动作连连，旨在积极谋求经营优化  ，管理层励精图治意图可见一斑。
          维持"审慎推荐-A"投资评级：公司前三季度业绩大幅增长的原因主要是出售不锈钢和特钢相关资产所致，受到钢铁行业景气度下行影响，公司钢铁主营业务盈利也出现了明显的下降。剥离了盈利差的不锈钢特钢资产，积极上马湛江项目，公司专注碳钢板生产，进一步巩固公司在行业的龙头地位。预计12-14年EPS为0.71,0.52和0.66元，对应PE为6.5X，8.9X和7X。  
        风险提示：经济继续下行，钢价再次大幅跳水。