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滨江房产研究报告:凯基证券-滨江房产-002244-公司拜访纪要-080523

股票名称: 滨江房产 股票代码: 002244分享时间:2008-05-23 13:15:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王志霖
研报出处: 凯基证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 231 KB 分享者: jh****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

高含金量土地储备带来高利润
截至08  年2  月滨江房产拥有的在建和拟建的项目土地总面积为107.69  万平方米,权益面积为100.87  万平方米,拥有规划建筑面积为232.2  万平方米,权益建筑面积为205.45  万平方米。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中90%的项目储备集中在杭州,近七成储备定位高端,分布在杭州市中心、次中心板块,包括未来杭州行政中心-钱江新城、市中心区域-运河沿线主要以临江、伴湖、依河以及滨水为特色。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司目前12个在建和拟建项目的土地9  个项目土地是在07  年以前获得,主要中心地区目前地价已较公司拿地价格溢价100%以上。
杭州住宅市场发展健康
杭州作为浙江省的经济文化中心,其人居环境、区域经济使得需求强劲,2002-2007  年以来杭州房地产市场保持了稳定的增长。07  年杭州人均可支配收入为21,689元,过去4  年的人均可支配收入年复合成长率为13%。去年10  月房地产调控政策出台后,杭州并未象广州和深圳市场一样出现房价大跌,根据杭州房地产交易网数据,杭州城区4  月的住宅需求继续反弹,成交量达到1,850套,较3  月环比增长33%。4  月的成交均价继续上涨达到15,500  元/平方米,这是继3  月以来的连续两个月的反弹,受到政策影响,杭州住宅交易量和价格从去年10  月开始下滑,在经过近半年的整理后,3  月交易量和价格出现反弹。
PE  估值
目前A  股房地产板块08  年的动态市盈率在18  倍,09  年的12  倍左右,中小板三家房地产公司平均PE  为08  年的19  倍和09  年的13  倍,鉴于公司的成长性和其所处市场未来的前景,我们给于公司08  年的20  倍PE,公司上市后的合理价格应在25  元。

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