事件描述：
        盛传已久的长江电力(600900)收购广州控股(600098)一事随着双方于今日同时发布公告而呈现于世人,公告双方达成协议，长江电力协议收购广州发展实业有限公司（控股股东广州发展集团全资子公司）持有的广州控股非限售流通股2.3亿股（占总股本的11.189%），收购价格4.60元/股，此部分股份将锁定五年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收购完成后，长江电力将成为广州控股的战略投资者和第二大股东。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，在双方签署的《战略合作协议》中约定，广州发展集团整体上市时将优先向长江电力定向增发，使长江电力在广州控股中的持股比例达到20%。
        评论：
        1.  广州控股大股东发展集团在股改后合计持有上市公司78%股份，处于绝对控股地位，其中此次转让的11%股份是依据股改中大股东对股价的承诺，动用10亿元资金在二级市场通过全资子公司增持，持股成本4.35元/股，其锁定期6个月，于今年2月已经解禁。因此，此次转让对保持广州发展集团的控股地位没有影响。
        而此次双方达成的转让价格为4.60元/股，发展集团因此可从中获利5760万元，现金回笼有利于投入新的项目，这在一定程度上解决了广州控股股改时的遗留问题，对提振股价有一定积极作用。
        2.  受让方长江电力是目前A股市场最大的水电公司，仅拥有单一的水电资产，保证出力较低，不利于在发电端的竞争，并且公司目前拥有的水电资产处于经济相对不发达的中西部地区，电能从发电端到最终用户（华东、华中和广东）需经过较长的输变电网络（金沙江上的四座水电站距离经济发达地区更加遥远），这增加了输变电费用，使厂网分开背景下的发电方容易受控于电网公司。同时远距离输电也容易造成电能的巨大浪费，且对技术的要求也大大增加。广州控股装机容量较大，地理位置处于三峡电能消纳区，适时的参股有利于长电向电网公司提供稳定优质的电能，增强调峰能力，也使得在今后南方电网的“竞价上网”中具有更多的话语权，以此提高公司在发电端的竞争力。
        3.  水电经营具有明显的季节性，由于枯水期和汛期长江来水相差巨大，建成后的三峡电站有可能面临枯水期来水严重不足，而汛期大量弃水的局面。随着长江中上游几个大型水电基地的逐步开发，各个投资主体所属的水电站必然以其自身利益最大化为导向进行水资源的调配，整个中上游水库群的联合调度情况预测难度加大。届时三峡坝址所在地季节来水的规律性降低，将有可能进一步加大长江电力业绩的波动性，这对公司的市场估值有一定负面影响。此次长电受让股权比例较低，仍将采取成本法入账，因此不会对长江电力的EPS形成实质性贡献。但我们更愿意将其视为长电在资本市场上的一次谨慎试水，通过有限参股而非控股，有利于长电逐渐积累非水电资产的经营经验，通过股权转让，公司也向资本市场发出了横向扩张信号，除收购三峡机组外将营造更大的想象空间。
        4.  在目前中国背景下，火电和水电发电模式各具有竞争优势和劣势。大发电厂商同时投资火电和水电业务  可以改善单一电源结构，规避业绩波动，提升公司抗风险能力，增强公司综合竞争力水平。特别是随着电力供需形势行将逆转，通过收购而非新建机组达到迅速扩张，在下一个景气周期到来前提高市场集中度，成为长江电力等电力巨擘的不二选择。在此前的国家电网920资产变现项目中，长江电力已经表达了参与意愿。而本次收购则标志着公司迈出了收购优质发电资产的实质一步，为今后进入经济发达、电力需求旺盛、电价高于全国平均水平的珠三角市场奠定了良好基础。另外根据我们的模型测算，广州控股06年将实现EPS0.34元，随着07年新增装机的投产，保守预计EPS有望增加到0.38元，价值中枢在4.81元左右，目前其市场价格存在有限程度低估，因此，即使仅作为一笔财务投资，我们认为长江电力在5年后获利的概率仍然较大。
        5.  综合而言，此次股权转让对长江电力业绩在短期内难以构成实质影响，更多应取决于对三峡机组的收购进程，但事件本身无疑向资本市场发出了积极的信号，我们给予长江电力“增持”评级。而广州控股则更取决于其所获资金的投入方向，以及07年煤价和发电小时数下降的情况，我们暂时给予其“中性”评级。